展望下半年,镍供应端依旧维持增加趋势,但镍价持续低迷或进一步倒逼镍企减产,增速放缓将限制镍价下跌空间,但全球经济增长忧虑及下游需求不如预期限制镍价上涨速度和高度。

2017年6月,中经有色金属产业景气指数为28.5,较上月回落1.8点,回落至“偏冷”区域上沿;中经有色金属产业先行指数为87.3,较上月回落1.7个点;一致指数为80.0,较上月回落2.0个点。初步判断,产业景气回落主要是受投资持续过冷等因素的影响,若扣除投资因素,产业景气指数仍在“正常”区间较为平稳运行。

伦镍在2017年二季度呈现震荡筑底格局,二季度菲律宾镍矿主产地苏里高地区步入旱季,正处于菲律宾镍矿出货高峰期,且随着菲律宾前任环境部长Regina Lopez的下台,其国内新任部长Roy Cimatu对镍矿政策相对温和,近期取消了对矿业项目发放环境许可证的限制;另一方面,印尼放宽镍矿出口禁令之后,越来越多的公司加入到印尼的出口商核准名单中,印尼出口到中国的低品位镍矿石将逐渐增加且从印尼的镍生铁出口至中国的量进一步上升。来自上游镍矿供应增加的压力以及下游不锈钢需求不振使镍价逐步震荡筑底。2017年二季度LME镍三个月期货均价为9258美元/吨,同比上涨4.41%。6月底LME镍库存为37.2万吨,同比减少0.7万吨。年初迄今,伦镍库存主要是先增后减趋势。

二季度沪镍表现弱于伦镍,主要因素是菲律宾和印尼镍矿增加忧虑和下游不锈钢消费疲弱,且处于6月美元加息的预期下,市场看空氛围浓厚,镍价一路下跌,领跌基本金属。一季度现货镍均价76713元/吨,同比上涨4.66%。6月末上期所库存量75263吨,较年初的9.3万吨下降1.8万吨左右,国内库存基本保持下降的趋势。

二季度我国镍工业运行情况

镍钴采选冶投资同比下降

2017年1~5月份,我国镍钴矿采选业施工项目有11个,投资额为4.6亿元,同比增加23.33%;镍钴冶炼施工项目有32个,投资额为23.8亿元,同比下降51.25%。尽管国内镍冶炼项目投资下降,但在印尼投资新建镍铁和不锈钢项目投产的消息也源源不断,青山集团位于印尼工业园区的总共三期的镍铁项目(总产能15万吨镍)已全部投产,100万吨不锈钢冶炼项目也在7月份正式投入生产。德龙镍业、新兴铸管位于印尼的镍铁冶炼项目也已投产,并陆续有产品运回国内。

二季度我国原生镍产量同比增加6%

2017年二季度我国原生镍产量为14.3万吨,同比增加6%,其中NPI产量为8.9万吨,电解镍产量3.8万吨,通用镍产量0.66万吨,镍盐产量0.86万吨。

二季度我国电解镍产量为3.8万吨,同比减少15.6%,其中金川集团产量为3.1万吨,同比减少13.9%。金川集团2017年产量预计为12万吨,主要因为外购原料遇到困境。预计2017年我国电解镍产量将继续减少至15万吨左右。

二季度我国镍铁产量为8.9万吨,同比减少10.1%,产量下降明显。与去年同期相比,二季度国内高品位镍铁产量增加比较多,主要是因为国内大型镍铁厂家产能释放,产量增加明显。除环保检查因素外,价格下跌导致低镍铁厂生产亏损,不锈钢厂需求疲弱,工厂较难接单,成为低镍铁厂关停的原因。5月开始,部分自产自用低镍铁的钢厂也关停高炉,开始采购废不锈钢使用,或是转产普碳钢生产。

全球镍市场供需仍存缺口

据国际镍业研究组织(INSG)最新数据显示,2017年1~4月,全球精炼镍产量增长5.7%至66.75万吨,全球精炼镍消费量跳增6.7%至68.99万吨。1~4月全球精炼镍市场缺口为2.24万吨,超过上年同期1.53万吨的缺口规模。

2017年1~4月全球原生镍产量66.75万吨,同比增加5.7%。其中亚洲产量同比增加21%至34.4万吨,亚洲地区产量增量主要来自印尼和中国,两国增速分别为159%和13%。除亚洲外,其他几大洲原生镍产量同比均出现不同程度减少,非洲产量同比减少4.5%至2.62万吨,美洲产量同比减少6.6%至9.58万吨,欧洲产量同比减少8.8%至13.64万吨,大洋洲产量同比减少3.8%至6.52万吨。

2017年1~4月全球镍消费68.99万吨,同比增长6.7%,除大洋洲外,全球其他各地区镍消费量同比均有所上涨,其中最大消费地区亚洲消费量同比增加8.2%至49.94万吨。

2017年全球不锈钢产量将增长3.5%。由于欧盟对中国不锈钢冷轧钢卷的反倾销政策,欧洲的不锈钢产量将有2%的增长。而美国由于建筑、汽车和家具等终端用户的需求,不锈钢产量将有3%的增长。2017年中国的不锈钢产量相较2016年也会有所增长,但由于政府推行去产能,增长速率将放缓。印度的不锈钢产量增长有望达到7%,得益于其政府对国家基础设施建设以及“印度制造”的大力推进。

镍矿、镍铁进口量增加 镍板进口量减少

据海关统计数据,2017年1~5月份我国共进口镍矿811万吨,较2016年同期的761万吨增加50万吨,其中自菲律宾进口量为670万吨,占比83%,进口量较去年同期减少46万吨,菲律宾新任环境部长近期取消了对矿业项目发放环境许可证的限制,其中包括矿业勘探与开发,菲前一任环保部长对采矿限制长达10个月时间。

在印尼政府有条件放宽镍矿出口政策以后,我国从印尼进口镍矿开始恢复,1~5月份我国共从印尼进口镍矿65万吨。随着第一批出口配额数量明朗之后,7月份第二批出口配额也已经公布,印尼镍矿公司获得了允许在2018年7月之前出口230万吨镍矿,印尼镍矿公司是印尼一家有限责任公司,是LAPAOPAO的镍矿所有者,也是采矿许可证(IUP)(第177号,日期 2012年4月23日)的持有者,矿区总面积为6,785公顷,位于东南苏拉威西省,据PT INCO普查资料显示,镍含量大于等于1.52%的镍矿储量约为1.11亿吨。

另外,1~5月份我国还从新喀里多尼亚、危地马拉和土耳其总共进口了约57万吨红土镍矿,我国镍矿进口较前些年呈现多元化的趋势。

1~5月份我国硫化镍精矿进口量为18万吨,其中有很大一部分为青山集团进口,青山将硫化矿焙烧后再将硫化矿脱硫,二氧化硫制成硫酸用于后端不锈钢酸洗,然后将脱硫后的产品和红土镍矿混合起来加进RKEF工艺生产镍铁,这样来提高镍铁品位。

受进口持续亏损影响,今年我国电解镍进口量大幅下跌,1~5月份累计进口电解镍8.2万吨,同比大幅减少57%。其中从俄罗斯进口量4.3万吨,占总进口量的52%。

1~5月我国进口镍铁总量61.6万吨,同比增加61%。1~5月镍铁进口折合金属吨约9.6万吨,较去年同期的6.3万吨增加52%。其中自印尼进口量为45.2万吨,同比增加76%。1~5月份青山集团运回国内的印尼镍铁量为37万吨,振石集团运回国内印尼镍铁产量为1.8万吨,新兴铸管运回国内镍铁量为3.7万吨,中色国贸从缅甸运回国内镍铁量为3万吨。综上1~5月份中国企业共向国内输送海外镍铁近45.5万吨,占到总进口量的74%。

各类镍物料库存自高位下降

LME镍库存当前稳定在37万吨左右,其中镍板量为11.6万吨,占比31%;镍粒、镍球量为25.6万吨,占比69%。上期所SHFE镍库存则由2016年初的4万吨增至9月份的高位11万吨,而后转而下降,目前约为6.2万吨。

2017上半年国内电解镍可统计库存较去年年底减少6万吨至14万吨,去库存速度明显,其中保税区库存为4.3万吨,国内市场库存为9.7万吨。

国内港口库存方面,截至6月末,我国12个港口库存镍矿库存895万吨,比5月底增加近50万吨。分品位看,低品位镍矿405万吨,中品位矿355万吨,高品位矿135万吨。分品种镍矿库存数据显示,菲律宾镍矿库存740万吨,印尼镍矿库存155万吨。

镍价仍将易跌难涨

展望下半年,镍供应端依旧维持增加趋势,但镍价持续低迷或进一步倒逼镍企减产,增速放缓将限制镍价下跌空间,但全球经济增长忧虑及下游需求不如预期限制镍价上涨速度和高度。镍价继续大幅反弹,需要下游消费的支撑,但下游不锈钢需求在7~8月淡季效应下难有太大改善,不锈钢价格继续上行动能不足。因此在不锈钢需求增长乏力的情况下,镍价在下半年依旧易跌难涨。

综合来看,下半年镍价的高点难超上半年,但低点很有可能跌破上半年位置,沪镍运行区间70000元/吨~90000元/吨,相应的伦镍关注8500美元/吨~11000美元/吨。

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