欣旺达公告将在南京设立子公司,加码动力电池业务,计划投资120亿元最终形成30Gwh的电芯产能,将进一步提升公司动力电池领域的市场地位。

欣旺达加码电池业务 业绩向好确定性高

结论与建议:欣旺达公告将在南京设立子公司,加码动力电池业务,计划投资120亿元最终形成30Gwh的电芯产能,将进一步提升公司动力电池领域的市场地位。

考虑到公司3C业务较快增长同时动力电池业务扭亏,预计2019-20年可实现净利润11亿、14.9亿元,YoY增长57%和35%,EPS为0.71元和0.96元,对应2019-2020年PE分别为16倍和12倍,估值偏低,给予“买入”的投资建议。

加码动力电池业务:公司公告,全资子公司欣旺达电动汽车电池与南京溧水经济开发区管理委员会、南京鼎通园区建设发展有限公司(华夏幸福子公司)共同出资新建南京市欣旺达新能源有限公司,标的公司注册资本金计划最终为60亿元,首期出资为人民币10亿元整,由三方共同出资,其中欣旺达电动汽车拟以募投资金出资5.1亿元人民币,拥有51%的股权成为南京欣旺达控股股东。同时该公司计划投资120亿元建设动力电池电芯及电池产能,第一期计划投入35亿元人民币,投资建设约8Gwh电芯和8Gwh电池系统生产线项目;第二期计划投入40亿元新增10Gwh电芯和10Gwh电池系统生产线;第三期计划投入45亿元,项目将新增12Gwh电芯和12Gwh电池系统生产线;项目达产后可形成30Gwh的产能。公司2018年底拥有动力电池电芯产能2Gwh,预计1H19将再达成2Gw,新增产能将进一步提升公司动力电池领域的市场地位,是公司既有战略的延伸,同时合资方式又降低了公司的资本开支,将对业绩长期增长形成积极影响。

3C业务较快增长:得益于笔电份额扩张、小米生态持续成长,2018年公司相关收入增长较快,考虑到公司在软包电池领域的优势,预计2019年公司笔电市占率将进一步提升,有望切入笔电龙头的供应链,将带动3C电池业务增速保持30%以上,幷且随着电芯自制率的提高,笔电及智能硬件收入结构的上升,公司3C业务毛利率也有小幅提升的空间。

盈利预测和投资建议:展望未来,得益于行业市占率的持续提升,预计2019年公司3C业务增长较快,同时动力电池电芯良率提升至90%,产能2H19亦有望提升至4Gw,具备扭亏的必要条件,预计可为净利润提供2成以上的增量贡献。预计2019-20年可实现净利润11亿、14.9亿元,YoY增长57%和35%,EPS为0.71元和0.96元,对应2019-2020年PE分别为16倍和12倍,估值偏低,给予“买入”的投资建议。

风险提示:动力电池行业需求不及预期

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