由于行业连续亏损,石墨电极产能持续下降。而环保监察力度的趋严与前期资金面紧张等因素使得产能进一步压缩,产品供应偏紧。

石墨电极价格持续上涨 相关企业盈利有望改善

据百川数据监测,近日石墨电极价格持续上涨。继4月28日山西地区石墨电极价格上调之后,5月2日吉林碳素、河南科峰等厂家也相继上调报价。截止5月2日,普通功率石墨电极300mm报价区间9900-15000元/吨,较节前上涨400-2500元/吨;高功率石墨电极300mm规格报价区间12500-18000元/吨,较节前上涨1000-4000元/ 吨;超高功率石墨电极300mm规格报价区间18500-25000元/吨,较节前上涨2400-6500元/吨。截止5月2日,石墨电极各品种近一个月涨幅已超过35%,年内涨幅超过60%。目前场内销售情况良好,看涨预期较强。

机构认为,由于行业连续亏损,石墨电极产能持续下降。而环保监察力度的趋严与前期资金面紧张等因素使得产能进一步压缩,产品供应偏紧。需求方面,随着政府打击中频炉力度的加强,电弧炉开工率大幅增长,对应新增石墨电极需求快速释放,机构预计占2016年产能的40%。此外,炉外精炼及黄磷对石墨电极的需求也逐步改善。随着供需情况的持续向好,石墨电极价格有望继续走强,相关企业盈利能力将明显提升。

相关概念股:

方大炭素:业绩大超预期,未来弹性可期

一季度业绩显着超预期。公司2017年Q1实现营业收入6.93亿元,同比增长46.36%;实现归母净利润7352万元,同比增长566.34%,而2016全年仅实现了6754万元归母净利润。营收和净利润的增长得益于石墨电极价格的快速上涨及公司销量的增长。

石墨电极年内价格已暴涨63%,二季度业绩将更靓丽。石墨电极价格自2008年的4万元/吨,跌至2016年底的1万元/吨,2017年则出现了十年以来的首次大涨行情。若按方大炭素的产品结构比例来计算,石墨电极年内价格已涨6973元/吨(不含税),涨幅63%;其中4月10日以来上涨5010元/吨(不含税),方大炭素Q2业绩好于Q1将是大概率事件。

供给受抑制,需求成长空间广阔。2016年国内石墨电极产量50万吨,全球(含中国)130万吨左右。国外由于常年亏损,最近三年关停了5-7家工厂,大概造成20-28万吨的产量下降。

石墨电极价格每涨1千元,净利润多增加1.2亿元。假定方大炭素石墨电极今年销量16万吨,按照目前石墨电极的市场价格进行估算,石墨电极业务将贡献净利润资2.8亿元,另外预计铁矿石业务实现2.9亿元净利润,其他业务亏损0.5亿元,总计将实现净利润5.2亿元。石墨电极价格每涨1000元,公司净利润将多增加1.2亿元,预计石墨电极价格还能再至少上涨5000元,也就是再增厚公司6亿元的业绩。

南洋科技:传统膜业务产销两旺,军用无人机龙头启航

公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业:收入121,376.70万元,较去年同期增长31.45%;归属于上市公司股东的净利润12,277.68万元,较去年同期增长22.68%。

膜业务保持产销两旺,新项目实施进度加速推进。2016年,公司电容膜业务实现收入30,477.81万元,较去年同期增长15.12%。在电容膜市场价格持续走低的情况下,公司努力拓展现有电容器薄膜产品在智能电网、风力及太阳能发电、新能源汽车等高端领域的应用,加大超薄型耐高温电容薄膜的市场推广力度。背材膜业务2016年实现收入42,903.24万元,较去年同期增长34.30%。其中,25,000吨太阳能电池背材膜项目设备运行稳定,50,000吨太阳能背材膜项目正在抓紧实施中,一期工程30,000吨设备预计2017年下半年试生产。光学膜业务2016年实现收入47,512.87万元,较去年同期增长41.22%。其中,20,000吨光学基膜项目和年产1.6万吨光学膜涂布项目一期工程已投产,控股子公司东旭成增亮膜项目仍向韩国LG电子小批量供货。

航天十一院资产注入,军用无人机龙头横空出世。2016年,公司启动了发行股份购买彩虹无人机公司100%、神舟飞行器公司84%股权的资产重组事项。重组完成后,公司控股股东将变更为航天十一院,实际控制人变更为航天科技集团。“彩虹”系列无人机是我国批量出口最早和出口量最大的军用无人机产品,覆盖9个国家的17个最终用户,年交付国内外用户无人机200余架,完成科研和交付试验1000架次。据悉,美国国防部计划到2050年将无人机占军机的比重提高到40%,随着无人机在现代战争中的地位和作用日渐突出,无人机对有人机的替代程度将不断提高,未来有望开启千亿规模的市场空间。

预计公司2017-2019年的净利润约为1.90亿元、2.36亿元、3.11亿元,EPS为0.27元、0.33元、0.44元,对应PE为87倍、70倍、53倍。

中泰化学:盈利略超预期,烧碱高位、粘胶纺纱扩张支撑持续高盈利

公司发布一季报,2017年Q1实现营收67.27亿元,同比+65.58%,归母净利润6.98亿元,同比+1164.47%,略高于16年报中的指引区间(5.6-6.6亿);公司预计2017年1-6月归母净利润10.3亿-12.3亿元,同比+278.34%-351.81%。

主营产品均价大幅上涨致业绩同比大增:公司主营产品包括PVC、烧碱、粘胶均价同比大增。2017年一季度公司累计生产PVC42.88万吨,烧碱30.11万吨,粘胶纤维8.15万吨,纱线5.16万吨,电石53.42万吨,发电32.05亿度。据百川资讯数据,PVC华东均价5365元/吨(扣增值税,下同),同比+23.5%;烧碱华东均价3403元/吨,同比+67.2%;粘胶短纤华东均价14534元/吨,同比+33.3%。公司预计Q2单季度归母净利润3.3-5.3亿,16Q4(11.31亿)、17Q1(6.98亿)、17Q2盈利逐步下滑,虽业绩高点已过,但烧碱、粘胶价格高位、纺纱产能扩张依然有望支撑全年盈利增长。

粘胶及下游纺纱产业链扩张充分受益粘胶行业景气:粘胶短纤价格自10月-11月中旬的淡季短暂盘整后近期再度大幅飙涨,在需求回暖(人民币贬值利好下游纺服出口)+供给收缩(17年几无新增产能)+内棉涨价带动下价格有望持续上涨。报告期内新疆富丽达完成3万吨粘胶纤维技改项目,目前产能39万吨,后续继续推进阿拉尔富丽达20万吨粘胶纤维项目建设,完成在疆内90万吨粘胶的布局;新疆富丽震纶棉纺200万锭纺纱项目一期100万锭纺纱项目投产8个纺纱车间,目前产能73.5万锭;巴州金富纱业130万锭纺纱项目二期65万锭项目、三期20万锭纺纱项目按计划稳步推进,目前产能135万锭。

全年PVC价格中枢有望上移,烧碱持续高位:PVC价格自11月中旬达到7320元/吨的高点后回调至今,目前报4830元/吨,认为在供给收缩+环保压力+成本推动的逻辑下PVC价格持续低位风险不大,2017年价格中枢依然有望将高于2016年全年均价5020元/吨。烧碱当前价格报3480元/吨,为05年以来历史新高,而在下游需求改善+氯碱平衡及环保压力至供给受限下,认为烧碱价格有望继续强势。

预计公司17-19年归母净利润为22.7亿、28.1亿和32.0亿元,对应EPS分别为1.06、1.31和1.49元,当前股价对应PE为12、10和9倍。

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