此次超过50亿元的收购对创新股份来说意义非凡。从上市不到半年就谋划此次收购,如今用一年有余的时间完成收购,公司向锂电池隔膜龙头企业的转型顺利起航。

星源材质

天津东皋膜

在建工程投产带来的新增产能已经考虑在内,上一年的价格预期没有实现,新一年的降价幅度又远超预期,上海恩捷如何实现预期的盈利呢?价格不及预期,公司还能维持目前60%以上的毛利率吗?

虽然价格战的红海已经开启,可锂电池隔膜企业的扩产决心并未停止。作为后来者,上海恩捷凭借后发优势对行业第一觊觎已久,做大规模之心已经昭然若揭。在行业一片扩产声中,产能过剩若隐若现。

产能大跃进

2017年,上海恩捷的基膜产能为2.85亿平方米,实际产量则达到2.92亿平方米,产量利用率高达102.59%;涂布膜产能为2.38亿平方米,实际产量仅有8046万平方米,产量利用率为33.74%,为公司3年来的最低。

创新股份引述兴业证券报告指出,2015-2016年,国内湿法锂电池隔膜需求为1.07亿平方米和1.73亿平方米,预计2017-2020年需求为3.81亿平方米、6.75亿平方米、10.74亿平方米和15.6亿平方米,海外市场的需求量为5.14亿平方米、10.91亿平方米、15.88亿平方米和22.41亿平方米。

在投资者调研中,创新股份表示,2018年,上海恩捷的市场占有率将达到50%以上,公司产品的销量已锁定了产能的60%-70%,预计珠海恩捷达产后仍不能满足市场需求,公司后续将制订进一步投产规划。

上海恩捷目前在珠海建设包括5条募投生产线在内的、年产10亿平方米的12条锂电池隔离膜生产线,建设完毕后,上海恩捷年产能将达到13.2亿平方米,将成为世界第一大锂离子电池隔离膜供应商。

公开报道显示,上海恩捷又在无锡投资50亿元,规划建设16条全自动进口制膜生产线、40条涂布生产线及5条铝塑膜进口生产线,将新增湿法隔膜产能15亿平方米、铝塑膜产能1.5亿平方米。

珠海基地建成后,上海恩捷的产能将达到13.2亿平方米,无锡基地建成后,公司的产能增长不止一倍至38.2亿平方米,即使公司内部的涂布膜要消耗掉部分基膜产能,即使是内部损耗、良品率问题存在,上海恩捷一家产能也可以满足国内的需要了。

电池百人会在辽源

竞争对手同样忙于扩产。胜利精密旗下的苏州捷力目前基膜设计产能近4亿平方米/年,涂布膜生产线设计产能达1.2亿平方米/年。金冠电气收购的鸿图隔膜虽然目前仅有1条产能为2000万平方米/年的1号线,但2-5号线、每条各4500万平方米/年的产能已经部分转固,产能也将达到2亿平方米。

湖南中锂

长园集团旗下的湖南中锂官网则表示,公司综合年产能达4亿平方米,双杰电气(300444.SZ)控股的天津东皋膜技术有限公司年产2亿平方米电池湿法隔膜4条生产线主体生产设备,也已经在2017年年底基本建设完成,生产线已陆续投产。

以后发优势保持了较高的良品率,随着技术更迭和对手规模化投产,上海恩捷的优势还能保持多久呢?

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