供给方面,国外四大盐湖总产量在11.5万吨左右,国内盐湖产量2.2万吨左右,盐湖提锂技术短期仍难以突破,新增产量有限;矿石提锂产量在9万吨左右,澳洲矿山是主要来源,而锂云母提锂技术问题难以解决,供给短期仍难以快速释放。

锂辉石

锂辉石 中国电池资料图

核心观点

碳酸锂供需趋紧,价格稳中有升

据生意社,5月18日,电池级碳酸锂最高报价达到13.8万元/吨,较年初的13万元/吨持续上涨。我们认为,受资源供给增量有限影响,碳酸锂短期供给仍趋紧,价格有望稳中有升。据锂业协会数据,15年和16年碳酸锂需求分别为18.8、21.2万吨,供给为17.3、21.1万吨。在此基础上,预计17年碳酸锂需求22.77万吨,供给22.7万吨,碳酸锂供需仍偏紧。

新增产能有限,产能释放需要过程

供给方面,国外四大盐湖总产量在11.5万吨左右,国内盐湖产量2.2万吨左右,盐湖提锂技术短期仍难以突破,新增产量有限;矿石提锂产量在9万吨左右,澳洲矿山是主要来源,而锂云母提锂技术问题难以解决,供给短期仍难以快速释放。总体供给在22.7万吨左右,考虑实际扩产可能不及预期,新增产量释放并对市场产生影响需要过程,短期供给仍然趋紧。

受新能源汽车拉动,碳酸锂锂需求或增7%

随着补贴政策出台和补贴目录重新确定(已有三批车型出台),参照《汽车产业中长期发展规划》目标,预计17年新能源汽车销量70万辆。受下游需求拉动,碳酸锂需求依然强劲。预计17年总体上碳酸锂需求在22.77万吨左右(动力电池5.39万吨+传统工业11万吨+消费电池6.38万吨),同比增长7%,需求强劲。

投资建议

建议关注天齐锂业(锂精矿产能19年将扩产至134万吨/年,碳酸锂产能2.75万吨/年,氢氧化锂产能6500吨/年)、赣锋锂业(MtMarion复产,碳酸锂产能1万吨/年,氢氧化锂产能1.2万吨/年,新增2万吨/年氢氧化锂产能18年预计放量)、江特电机(云母提锂龙头,现有碳酸锂产能3000吨,扩建完成后可达8000吨)等。

风险提示

新能源汽车补贴政策变化;锂盐需求不及预期;盐湖提锂产量加快释放。

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