即便假设刚果政局趋于稳定,钴明年仍将出现2000吨以上的供需缺口,为近年来首次,并将逐年扩大。

洛阳钼业

3季度以来,新能源汽车政策逐步落地,钴行业供需紧张的态势不断发酵:国内外钴金属价格持续上涨;近期钴盐价格相继大涨,自7月初以来,四氧化三钴和硫酸钴价格都上涨超过了37%。

钴价波动原因的解析:

在供给方面,海外钴矿产出下降,刚果政局危机持续。国内冶炼企业的原料库存得到较好的消耗。在此背景下,海外钴价的走高(钴原料现货与长期价都在走高),提升了市场对钴价的预期,也让冶炼企业更为惜售。

需求方面,海外钴金属冶炼企业的减产,导致金属钴供需失衡,高温合金稳步增长的需求与投机需求拉动MB价格走高。国内的消费电子需求在3、4季度的季节性回暖,三元材料需求持续旺盛,用钴量上升,再加上在钴涨价预期之下正极材料企业的囤货需求也有所上升,这些都对国内钴盐价格的上涨起到了推波助澜的作用。

钴价预期:

短期,钴价仍将保持坚持;中期价格要看刚果政局,如政局趋于稳定,对刚果政局担忧的囤货需求、及消费电子的季节性需求将趋于回落,钴价将主要依赖于电池材料需求及供给紧张,而趋于稳定;但若刚果政局不稳,那现在还只是起点,钴价涨幅难测。

中长期展望:

即便假设刚果政局趋于稳定,钴明年仍将出现2000吨以上的供需缺口,为近年来首次,并将逐年扩大。我们看好钴价长期上扬的趋势,不排除在社会资金的参与下出现暴涨的可能。

投资建议:

从钴价弹性角度,首选华友钴业与洛阳钼业;若刚果政治风险上升,格林美,回收+贸易商长协价的模式,具有独特价值;并积极关注中色股份在海外RTR项目的进展情况。

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