在欧子辰看来,电池行业整体利润规模和利润率已经达到了一个天花板阶段,未来随着整车规模的扩大,电池企业利润还会上升,但将主要集中到龙头企业身上。

电池行业遭遇利润率天花板 坚瑞沃能推“6+1”与“4+1”模式突围

虽然企业的总利润盘子可能不变了,我觉得还是比较乐观的,持平差不多。所以说更多是以量补价,业绩为王,转向龙头。”5月底,在中国新能源汽车产业投资机遇与趋势论坛上,华创证券研究员欧子辰现场表示。在欧子辰看来,电池行业整体利润规模和利润率已经达到了一个天花板阶段,未来随着整车规模的扩大,电池企业利润还会上升,但将主要集中到龙头企业身上。

在以电池作为主营业务的上市公司中,坚瑞沃能和国轩高科的利润表现可以反映这一趋势。4月25日,坚瑞沃能(300116)发布了公司2017年第一季度财报,报告期内,公司一季度实现销售收入27.83亿元,同比增长3615.27%;归属于上市公司股东净利润2.54亿元,同比增长168130.26%。与之相比,国轩第一季度营收增长降低为5%,利润方面出现了34.02%的负增长。坚瑞沃能与国轩高科不一样的地方是,其采用了不一样的发展模式。

“这个时候市场对于整个新能源汽车的态度,目前可以说跌到谷底。包括沃特玛,用我们现在估计的模型也是2017年十几倍的PE,包括国轩也已经跌破20倍了。”上述投资分析人士表示。由于电池行业目前尚没有特别大的变化,而新能源汽车的发展也进入攻坚阶段,动力电池的发展也存在两极分化。随着2020年电池目录放开,这又会严重冲击本地企业,反过来影响了电池企业的估值,目前整个电池行业的估值已经跌入历史最低值。

从数据来看,企业进入了一个估值切换的过程。今年龙头伴随着市占率提高,有更高的估值。今年的库存表现会十分大。业内预计,以动力电池为例,2016年装车量约合28GWH,2017年预计装车量36-38GWH,出货量同比提升30%-35%左右,价格如下滑15%-20%,按销售额同比维持高增长有一定难度,而毫无疑问利润会下降,利润率会下降。而考虑到目前新能源汽车的发展也进入一个攻坚阶段,动力电池企业的发展需要寻求新的模式突围。

在电池企业中,主要有三种模式:第一是以比亚迪为代表的垂直供应,电池只供应自己的整车厂和关联企业(比如腾势)。从现阶段来说,车企建立自己的电池供应商是一个趋势。不过,比亚迪已经在内部表态要放开电池供应,这种模式的弊端也比较明显。其次以宁德时代等为代表,是动力电池供应商,目前大部分电池企业都是这种。第三种是以动力电池企业沃特玛为核心,在2013年成立的沃特玛创新联盟,经过3年多时间的发展,沃特玛创新联盟已经成长为一家会员单位近1000家的联盟。

“很多人说CATL(宁德时代)是技术为主导的纯技术模块的公司,我个人觉得不是很认可,不是说他技术不好,而是从商业模式来看CATL是上游嫡系打造的方式,单纯上游联盟打造一个很强的产品出来,下游跟整车厂各自成立合资公司。”一位长期关注电池行业的投资人士表示。以沃特玛为代表的零部件企业组建联盟这种模式,在过去两年时间中获得飞速发展。

沃特玛创新联盟目前拥有超过1000家企业,联盟通过整合核心零部件企业联手客车制造商,投入新能源客车销售运营,迄今已经在全国多个城市销售运营了近20000辆新能源客车。2016年,沃特玛进行了新的业务模式探索。沃特玛开办了纯电动汽车租赁平台(运创租车),提供包括分时租赁(货运)、物流班车、货物运输等服务。消费者可以租用纯电动汽车,然后在该平台选择业务“接活”。

在深圳地区,电动物流车的租赁业务在两个月内快速超过500个租赁点,已经有5000名注册司机入会,200多家物流企业在该平台进行业务委托。另外,沃特玛创新联盟还打通了国内首条千公里以上电动车干线充电线路(十堰-呼和浩特),让1000公里以上的纯电动物流车干线运输成为现实。

今年上半年,沃特玛创新联盟动作频频,先后接到了来自东风、湖北新楚风、申龙客车、中通客车等车企的采购订单。按照沃特玛的计划,2017年它旗下的新沃运力将在全国新增1万台重卡、6万台轻卡以及1万台微面自营物流车辆的运营,同时在线会员将达10万人;而到2019年,投放计划将进一步扩大至全国120个城市,共计40余万辆纯电动物流车辆。

但是要打破电池行业的发展瓶颈,还需要进一步丰富产业模式。沃特玛创新联盟理事长李瑶在当天论坛上介绍,在产业集群布局层面,联盟未来要采取以省为单位,建立“6大园区+1大中心”的政企合作新模式,在每个省打造节能环保的千亿级绿色产业生态圈,促进产业结构转型升级和区域经济发展。

而在市场运营层面,由联盟4个运营平台公司(民富、新沃、中沃、九州众享)+1个充维服务共享平台公司(九州通充维)作为推广运营主体,协助地方政府制定新能源汽车5年推广应用计划,在未来5年,把签约城市传统汽车保有量的30%,由联盟新能源汽车进行替代。

李瑶表示:“目前这一创新模式已得到多个省市政府积极响应,联盟已与河南安阳、江西抚州等签订合作协议。预计联盟企业订单或在去年高增长基础上继续大幅增长。”

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