随着特斯拉国产Model 3的顺利交付,并且售价小幅下调,2020年新能源汽车将迎来强新产品周期年,下游需求将显著改善,叠加补贴不退坡等政策面刺激,行业性机会将贯穿全年。

上汽荣威ERX5

2020年将是中国新能源汽车发展史上具有里程碑意义的一年。

自2001年中国正式启动“863”计划电动汽车重大专项以来,9年时间,中国新能源汽车销量从8159辆飙升至2018年的125.6万辆,复合增速达到87.5%。但这一增速在2019年戛然而止,在经历了连续多年的大幅增长后,2019年或将成为首个新能源汽车销量同比下降之年。

据工业和信息化部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛(2020)上表示,2019年,受宏观经济压力、国五国六排放标准切换、补贴等相关支持政策退坡影响,中国新能源汽车产销从2019年7月开始出现下滑,全年预计仍然超过120.6万辆,同比下滑约4%。

苗圩同时表示,从2019年7月至12月的新能源汽车销量趋势来看,补贴退坡的负面影响正在消退——2019年11月销量达到10.5万辆,12月销量达到16.3万辆,销售量已恢复到退坡以前平均的水平。

“当前,中国拥有全球最大的新能源汽车市场、最完整的产业配套体系、最完善的政策支持体系,在这个过程当中,通过竞争也出现了一批具有国际竞争力的优秀企业。从长远来看,中国新能源汽车产业已经具备较好的规模效应优势,以及良好的发展环境,未来中国将继续坚持发展新能源汽车,巩固和发展这来之不易的良好势头。”苗圩称。

不仅新能源汽车的销量拐点出现,政策拐点也已确立。苗圩透露,2020年7月1日新能源汽车补贴不再大幅退坡。

在此之前,2019年11月22日,财政部提前发放313亿元补贴驰援各家自主车企;12月3日,工信部发布新规划称,到2025年,新能源汽车新车销量占比将达到25%,相比原来提高5个百分点,对行业构成长期利好;12月27日,时隔5年,财政部再次将新能源汽车列入年度工作会议。全国财政工作会议明确提出:“推动产业转型升级,支持新能源汽车发展。”

如此多的利好集中出台,意味着补贴政策不会在2020年大幅退坡,有望保持稳定。政策东风已至,新能源汽车能否御风飞翔呢?

补贴政策影响行业走势,2020年补贴调整政策好于预期,将给国内新能源车产业链打上一剂强心剂。而随着特斯拉国产Model 3的顺利交付,并且售价小幅下调,2020年新能源汽车将迎来强新产品周期年,下游需求将显著改善,叠加补贴不退坡等政策面刺激,行业性机会将贯穿全年。

兴业证券表示,电动汽车经过了接近2-3年的时间调整后,伴随着2020年国产特斯拉M3的生产加速、2020-2021年以海外大众MEB平台为代表的电动汽车将逐步释放新的车型和全新平台。同时,中国自身车企在政策的催化下,也将加速电动车的研发、上市工作。未来至少3年时间,电动汽车产业链有望迎来一系列的催化剂和投资机会。

而且,这将是一个堪比苹果手机产业链的投资机会——汽车作为全球工业企业史上很重要的一部分,其在这过程中,所产生的投资机会、带动作用有可能比iPhone4的诞生起到更加积极作用。

下一批Tenbagger

以史为鉴,面向未来,历史不会重演,但总会惊人地相似。

回顾过去10年,有一件事不得不提,2010年iPhone4的发布。回顾过去A股10年,有一个机会不得不提——苹果产业链。曾几何时,过去10年,特别是2010-2015年,每年6月、7月分析师、基金经理们必备调研、必备话题就是苹果手机会有什么创新。

展望未来10年,A股市场有什么确定性的机会在哪里?下一个类似苹果产业链机会在哪里?下一批Tenbagger(10倍)个股在哪里?兴业证券的答案是新能源汽车产业链——在新一轮产业技术革命带动下,新的爆款将使得相关产业机会迎来新的爆发机会。

兴业证券认为,对于A股市场2020年代的大势而言,可以确定的有三点。

一是“外资颠覆A股”。未来10年,全球资金从发达市场转向新兴市场配置的过程中,中国作为新兴市场中配置比例相对经济体量而言最低,币值相对稳定,政经环境适宜,开放步伐越来越大,A股10年经济A股低估值、高性价比,极具吸引力。全球最好资产在中国,中国最好资产是股票。

二是开放的红利。第一轮商品市场开放的红利,中国经济成功跃居全球第二。第二轮开放的红利在于金融市场,资本账户开放已经出发。开放的红利股市、金融市场、产业、经济四个层面来理解都将发生深远的变化。借鉴日本、韩国,以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验,开放的红利,将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期得到支撑,其中最为受益的是股市。

三是拥抱权益时代,A股长牛。在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置“四重奏”的指引下,真正属于中国的权益时代正式开启,A股正在经历第一次“长牛”机会。

大势清晰明确,那么未来10年产业变迁的机会在哪里?

兴业证券研究发现,回顾美国股市从1970年代到2010年代的50年时间,每隔10年行业潮起潮落特征非常明显。从10年维度来看,每个阶段成长起来的行业都带着时代的注脚。比如两次石油危机带来了能源行业在1970年代的兴旺发达。克林顿政府推出的“信息高速公路”政策措施使得美国信息技术产业在1990年代蓬勃发展。而以iPhone4为代表的移动互联网时代开启,让过去10年信息技术行业再度成为市场的宠儿。

以2010年代这个阶段信息技术产业为例,以FAANG(社交网络巨头Facebook、苹果Apple、亚马逊AMZN、流媒体视频服务巨头奈飞Netflix和谷歌母公司Alphabet)为代表的5家公司利润从170亿美元提升至450亿美元(增幅为160%,CAGR为62%),占标普500成份股利润总额比例从3%提升至5.2%。

2016年,iPhone全球累计销量突破10亿台,从2007年的首代iPhone算起,10亿台这个数字用了10年时间达成。而iPhone全球累计销量突破15亿台则是在2018年——从10亿台到15亿台只用了两年半时间。

从行业中占比来看,FAANG在行业中利润占比提升趋势明显。2009年苹果公司利润95亿美元,占当年信息技术行业利润的10.5%,10年后苹果公司利润增长5倍达到600亿美元,占2018年信息技术行业利润的22.3%。属于通信服务行业的Facebook、Netflix、Google,10年间利润增长7倍,行业利润占比从15%提升至40%。Amazon的盈利也翻了10倍,占可选消费行业利润从2.9%提升至8.7%。

2009年12月31日到2019年12月31日,伴随着苹果产业链的发展,中国国内的相关科技公司也在这个过程中一起变大、一起变强。10年间苹果公司市值翻了10倍,而伴随着与苹果一起成长的立讯精密市值翻了22倍,信维通信涨了10倍,还有类似像歌尔、欧菲、德赛、大族、长信等实现了市值3-5倍的成长。

展望未来10年,智能手机由10年黄金成长期转向成熟期。投资者应该重点把握相关企业进入存量或零配件转型升级期的机会。或者等待下一个iPhone4爆款的出现,在新一轮产业技术革命带动下,新的爆款将使得相关产业机会将迎来新的爆发机会。

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