公司2012年营业收入144,448.24万元，较上年同期增长5.22%；利润总额4,999.89万元，较上年同期下降48.18%；净利润为4,205.31万元，较上年同期下降47.61%。公司的业绩利润下滑严重，大大低于我们之前的预期。
一、传统化工氟化盐收入，利润下滑严重，拖累全年业绩
公司传统的氟化盐受下游电解铝行业低迷，需求降低、库存增加、产品价格下滑等的不利环境影响，分产品收入冰晶石，无水氢氟酸分别下滑37.26%和 79.58% ，而无水氟化铝增长8.43%，利润也大幅下降拖累了公司全年的业绩。但公司准确把握市场脉搏，适时调整营销策略，以经济效益为中心，优化生产工艺，推行清洁生产改造，保持了在氟化盐行业的龙头地位。
二、锂电板块大放光彩，同增2倍，六氟磷酸锂维持高毛利率
公司的锂电池板块的六氟磷酸锂收入12131.24万，营业利率 7648.19万，销量在600吨左右，六氟磷酸锂毛利率为63.05%，也弥补了传统化工的毛利下滑势头，使公司整体的综合毛利率由上年的23.23%下降为今年的18.15%。
报告期内公司紧抓产品结构调整，促进转型升级。2000吨六氟磷酸锂项目一期1000吨投产，公司的现在的六氟磷酸锂产能能为1200 吨，成为国内唯一一家千吨级晶体六氟磷酸锂的生产企业，与九九久，天津金牛等打破了国外对该技术的垄断，使六氟磷酸锂国产化加快，并且可能在2015年完成进口替代，推动了中国锂电事业与新能源汽车推广的更快发展，公司的六氟磷酸锂下半年的销量有加快的趋势，成为公司新的收入与利润增长点。公司的电子级氢氟酸项目稳步推进，含氟特种气体、含氟精细化学品等研制开发项目取得了一定进展，为公司由传统氟化工向精细化、高端化转型发展奠定了基础。
三、公司未来的发展战略及布局
公司未来发展战略：把对“氟锂硅”的研究结合起来，提出新能源整体解决方案，最终由传统行业向新能源行业的华丽转身。
（1）公司发展战略以转型升级和结构调整为重点，未来四个转变：做好由传统氟化工向精细氟化工、电子级氟化工的转变；由规模优先向效益优先转变；由传统产业向新能源产业转变，实现新能源产品批量生产、逐步走向市场；由生产制造型企业向服务制造型企业转变。
（2）2013年主要经营计划：1. 氟化盐化工以现有氟化盐装置技术改造、含氟电子化学品、含氟精细化学品开发为重点，做好低品位氟资源综合利用，巩固传统氟化盐的行业地位。
2. 锂电板块公司将以六氟磷酸锂为突破口，以锂电为导向，以锂电各种材料为重点，形成完整的锂电产业链，积极推进功能膜材料、LED产品开发。
（3）公司的重大项目进展：
1：“年产3万吨冰晶石联产0.9万吨白炭黑生产线”于10月23日联动试车成功。
2.增资7,300万元，并购白银中天化工，产能向西北转移。
3.是建成“氟化学技术研发中心项目”，创造了良好的研发工作环境；
4：年产1万吨再生冰晶石项目”试车投产；
5：“年产2000吨六氟磷酸锂及配套产品项目”一期“年产1000吨六氟磷酸锂及配套氟化锂生产线”投产，扩大了六氟磷酸锂的产能。
6. 年产1亿AH动力锂离子电池项目：该项目一期工程5000万安时生产线已经于2011年9月7日试生产目前具备2000万Ah产能，开发低速电动汽车企业、电动自行车企业、储能企业等用户数家，但由于下游市场不成熟，未达预计效益。
四：公司的核心竞争力分析
1. 技术优势：公司主持制、修订了冰晶石、氢氟酸、氟化锂等50余项国家标准、行业标准申报专利数量达158项。制定的冰晶石和氟化铝中各元素的分析方法标准推荐为国际标准。公司2011年自主成功研制出了高纯六氟磷酸锂晶体，是国内首家打破日韩垄断的企业，产品性能完全可以媲美日韩，年产1000吨晶体六氟磷酸锂项目被国家发改委列为“2012年战略性新兴产业专项”，千吨级晶体六氟磷酸锂项目被科技部列为“863”项目。公司现在有技术人员500多人，并且2012年研发费用3,613.69万元，占其营业收入的比例为3.15%。
2、资源和成本优势。公司在云南磷肥基地成立合资公司与增资控股白银中天是公司"实现西北战略布局"的靠近原材料与市场重要一步，公司开发了氟硅酸钠法制冰晶石联产优质白炭黑生产技术等多项新的技术有效不断地降低了成本，直接提高公司产品与市场的竞争力。
3、质量和市场优势。公司可以根据用户的不同需求生产不同产品，能生产多种干法系列冰晶石产品，与国内前三十家大型铝厂保持了良好的业务合作关系，并成功开拓国际市场，市场占有率不断攀升。六氟磷酸锂已形成年产1200吨规模，产品质量达到国际先进水平，替代了进口并已经开始走向国际市场。
4、规模和政策优势。公司在无机氟化盐行业处于国内龙头地位，规模优势带来了一定的抗风险能力和政策支持。公司目前冰晶石国内市场占有率在60%以上，氟化铝市场占有率还不足国内25%；而六氟磷酸锂产品，已经替代进口产品，占据了全球锂离子六氟磷酸锂15%的份额，2015年六氟磷酸锂公司将与九九久等基本实现替代进口，这也给公司未来带来机会。
五、公司所处行业趋势及市场格局分析
1. 氟化盐板块：随着电解铝产能正加速向西部转移和城镇化进程的加快，对传统氟化盐需求将进一步上升；传统氟化盐产能扩张向西部转移的趋势日趋明显；行业产能过剩情况依然存在，短期内传统氟化盐市场会在波动中运行，长期呈增长态势；下游电解铝行业的技术改造和转型升级，将进一步刺激高性能氟化盐的需求。公司传统氟化盐在中原、西南、西北形成产业布局，产能规模稳步扩张，市场地位将继续提升。
2，锂电板块：六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，国产晶体六氟磷酸锂品质稳定，达到或接近日本水平，将打破日韩垄断，形成新的市场空间；伴随电动汽车发展，未来锂离子电池市场规模将大幅提高，作为上游原材料六氟磷酸锂发展空间巨大。随着公司六氟磷酸锂产能的不断扩张，将进一步提升企业的竞争力和市场占有率。
盈利预测与投资评级
预计公司 2013、2014 和 2015 年的每股收益分别 0.3 元、0.36元、0.5元，对应当前股价的市盈率分别为 47、39和 28 倍，估值在化工板块处于中等位置，但公司的六氟磷酸锂2012年销量大增，市场占有率不断提高将奠定其锂电细分领域龙头的地位，同时个人也看好公司在锂电池其他材料及新能源领域的扩展潜力，因此维持对公司推荐的评级，维持公司"推荐"评级。
风险提示
经济下滑风险，原材料价格波动风险，产品过剩风险，环保风险 ，安全生产风险 ，新能源汽车推广速度低于预期，未决仲裁事项带来的风险。
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