在硅片环节,一方面,单晶硅的替代趋势一往无前,大尺寸化是大势所趋;另一方面,单晶硅片价格仍有下调空间。 中国光伏协会数据显示,2019年国内单

在硅片环节,一方面,单晶硅的替代趋势一往无前,大尺寸化是大势所趋;另一方面,单晶硅片价格仍有下调空间。

中国光伏协会数据显示,2019年国内单晶硅片份额已达到65%,较2018年的45%提升20个PCT,远超年初预期。全球方面,2019年全球单晶市场份额占比为62%左右,预计到2021年将进一步提升至85%以上。

当前,单晶硅片环节呈双寡头垄断格局,2018年隆基和中环单晶硅片分别出货34.8亿片和29.2亿片,合计约占全国单晶硅片总产量的70%,行业市场高度集中。从产能角度来看,2019年隆基(45GW)和中环(32GW)约占中国单晶硅片63%产能。根据产能规划,预计到2020年,隆基和中环产能规划将分别达到65GW和45GW。

财通证券预测,伴随单晶硅片新一轮扩产周期开启,单晶硅片产能加速释放,2020年,单晶硅片名义产能将继续提升至150GW以上,叠加2019年扩产产能逐步释放,单晶硅片供需格局有望转变,行业洗牌将至。

天风证券表示,单晶硅片在过去一年是产业链毛利率最为丰厚的环节,产能持续扩张,2020年以来,单晶硅片企业的扩产仍然在延续,除隆基、中环外,其他企业也将进行单晶硅片的扩产,单晶硅片的供应紧张局面缓解。2020年以来,单晶硅片价格多次调降,但按照当前价格体系测算,头部企业硅片毛利率在30%左右,仍然好于产业链其他环节,但如果后期硅料涨价,则单晶硅片毛利率将进一步下降,考虑到下半年行业单晶扩产产能陆续释放,单晶硅片价格预期下半年还有调降空间。

同时,硅片尺寸增大趋势不可逆转——通过直接增大硅片面积,放大组件尺寸,能够摊薄各环节加工成本,最终降低光伏发电的LCOE。近年来,硅片尺寸向越来越大的方向发展,短短两年时间,主流尺寸就从156mm到166mm,从166mm到180mm,从180mm到188mm,再到如今的210mm,硅片企业竞相追逐着尺寸主导权。目前,一体化程度高、硅片产能多的企业选择了与现有硅片产能兼容性更好的18Xmm硅片尺寸,硅片产能较少的组件龙头选择更大的210mm硅片尺寸。

电池是光伏产业链技术发展最快的环节,目前,单晶PERC电池已成主流,大尺寸电池将带来超额利润。

根据CPIA的数据,2019年,规模化生产的单晶PERC电池效率为22.3%,已经显著拉开同普通多晶电池的效率差,而大尺寸硅片、双面、半片、MBB、高密度封装等上下游技术,通过与PERC技术集成,进一步提升了PERC技术的竞争力,PERC电池的性价比持续提升。

2019年,PERC电池名义产能已经超过130GW,2020年电池产能还将持续扩张,产能扩张使得PERC电池同2019年同期相比,盈利能力大幅下降,头部企业的PERC电池毛利率一度跌至个位数,但随着上游单晶硅片价格的持续下降,头部企业的单晶PERC的盈利能力已经有所回升。根据测算,在当前的价格体系下,基于M6规格的电池毛利率要好于基于G1尺寸的,天风证券认为,电池厂商有足够的动力切换至大尺寸的规格进行生产,预计下半年166尺寸的电池占比将进一步提升。

开源证券判断,2019年,国内电池片产能为108.6GW,同比增长27.8%,预计2020年产能增速有所回落,供给端改善。近期受益抢装以及大尺寸电池受到追捧,大尺寸电池片供应偏紧,价格有所恢复,电池片厂商盈利有望持续好转。

2020年5月29日,工信部发布《光伏制造行业规范条件(2020年本)》(征求意见稿),提出了光伏产业最新的准入门槛,其中包括产品的转换效率、投资预算、产能利用率等标准。其中对于扩产单晶电池片的效率要求达到23%以上,相对于PERC电池技术路线而言,异质结技术及Topcon技术更容易满足制造行业规范的要求,异质结技术及Topcon或将迎来发展良机。

光伏电池的核心部件为半导体PN结,异质结则是指由两种不同半导体材料制成的PN结。相较当前行业主流的PERC电池,异质结电池具有高转换效率、无光衰、双面发电、温度特性好等优势,有望成为下一代主流高效光伏电池技术。由于异质结开路电压高的特性,理论转换效率可达27%以上。此外,异质结电池衰减率显著低于PERC电池,低温度系数和高双面率亦可有效提升其发电效率。

财通证券表示,目前全球实现异质结电池量产的企业已有20余家,实际投运产能约4GW,规划产能超30GW。自2019年下半年以来,国内异质结电池产能投资呈明显加速态势,随着设备端与原材料国产化带来的成本下行,异质结电池投资经济性逐步显现。随着规划产能逐步投放,2020年有望迎来异质结产业化元年,带来新一轮光伏投资热潮。

在光伏电池组件环节,行业集中度不高,头部市场竞争激烈。

组件作为光伏产业链最后一环,主要任务是完成光伏发电单元的封装及销售给终端客户,实现光伏产品利润的最终兑现。2019年,全球光伏组件出货量约120GW,行业CR5和CR10分别为43.1%和66.9%,与2018年基本持平。由于组件环节技术壁垒较弱,产品同质化较强,行业集中度不高,排名前十的组件厂商出货量也较为接近,市场竞争激烈。未来,预计组件行业集中度将会继续呈缓慢提升趋势。

财通证券表示,从光伏整体产业链价值分配来看,利润主要集中于行业中上游,组件端盈利能力势微。目前单一组件环节难以实现盈利,组件厂商多向上游一体化布局产业。2019年下半年,组件价格跟随电池片价格走弱,全年单多晶组件价格下降幅度分别为19.1%和14.1%。

[责任编辑:赵卓然]

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