2019年以来，受光伏全球平价需求爆发影响，光伏市场持续火热，各大组件厂商纷纷布局产能扩张。由于单一组件生产环节难以获取利润，组件厂商多采取金字塔型向上布局全产业链。通过全产业链布局的方式，企业一方面可以参与光伏技术的研发进程，提高技术敏感性和市场先锋优势；另一方面，保证上下游原材料之间供应顺畅，获取多环节利润。
由于组件使用期一般为20-30年，电站投资周期测算一般在15年以上，因而对于组件企业的经营寿命需要有更多的考量。并且，海内外大型的能源机构更倾向于绑定大型供应商签订订单，以保证产品的质量和后续服务。因而，终端客户在选择组件时更看重组件厂商的品牌，相应的具备优质品牌的组件厂商有望获得较高的产品溢价与客户青睐。
开源证券也认为，随着行业技术进步的加快以及市场竞争的加剧，光伏行业“马太效应”明显，市场格局持续分化。同时随着光伏产业的快速发展和全球化程度不断加深，品牌影响力、美誉度对于企业发展的重要性不断提升，同时随着分布式光伏兴起，消费属性愈加突出。未来龙头有望通过品牌优势进一步扩大市场占有率。
胶膜、玻璃与逆变器由于竞争格局较好，在光伏产业链中景气度较高。
胶膜对于抗PID能力要求较高，龙头公司在这一环节上技术领先。同时受益设备自产、规模优势以及生产工艺改良，成本优势显著。行业毛利率控制在20%左右，有助于龙头公司维护其市场地位。
从光伏玻璃生产技术难度大+初始投资成本较高+客户粘性较高，导致行业技术壁垒较高，国内信义光能+福莱特双寡头格局十分稳定，合计产能占比在50%左右，考虑到2020年扩产也主要集中在两大龙头，该占比到2020年年底有望上升至60%。
从技术发展趋势看，双玻市占率有望持续提升，拓宽光伏玻璃行业空间。与单面组件相比，在不同背面反射条件下，双面组件可以实现8%-30%的发电量增益，未来将会带动双面组件对传统组件的替代效应，市占率将会持续提升。
逆变器则受益于光伏发电新增及更换需求放量。虽然受疫情影响，HISMarkit将2020年全球光伏新增装机量下调至100GW-120GW，同比下降16%。但天风证券预期2020年国内光伏的新增装机将超过40GW。
随着逆变器技术的发展，为了最大程度地提高产量，简化运维和维护，并降低能源的平均成本，新的逆变器类型已经开始替代老一代的逆变器。根据IHS的估算，随着全球各地太阳能发电的装机容量大幅上升和原有光伏发电设备的老化，整个光伏市场上对更换逆变器的需要正在持续增长，2020年增长近40%，达到8.7GW。
天风证券认为，虽然全球需求有所下降，但是国内新增需求有所增加，加上全球更换逆变器开始放量，2020年逆变器市场有可能不降反升。
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