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市值管理打出组合拳:北京汽车徐和谊腾挪术(3)

来源:经济观察报作者:刘晓林  2015-04-16 14:42点击: 二维码
多重利好消息刺激下,北京汽车股价在财报发布当天重新突破上市首日开盘价8.9港元,成交量放大10倍。截至记者发稿时,股价已逼近10港元关口。但面对北京奔驰贡献了总收入77%的财报,投资者仍在等待,等待徐和谊在讲故事与炒概念的同时,能如期达成对投资者许下的自主品牌盈利承诺。

北京汽车上市之初,以徐和谊为首的董事会承诺北京汽车会在上市后三年内实现毛利及经营利润增长。单从财报数据来看,这一承诺没有落空。

2014年北汽自主品牌乘用车的毛利为亏损6892万元,与2013年的9.78亿元亏损相比明显改善。当然,如果扣除折旧、摊销、分销及行政费用等成本,2014年北汽自主品牌乘用车业务的最终净利润为亏损24.6亿元,而对比2013年这一数据是亏损32亿元。

抓住SUV市场快速增长的大好时机,改善自主业务现金流、全面提振自主盈利现状,是北汽2015年必须打赢的一场“硬仗”。按照徐和谊在日前绅宝X65上市现场透露的信息,今年北汽上市的六款全新车型中,有三款属于全新的SUV产品,而先期上市的绅宝X65在定价上就极具“进攻性”。

在“互联网汽车”和“北汽版特斯拉”的光环下,绅宝X65的价格引起经销商喝彩。9.88万至14.98万元的定价不仅降低了2.0T SUV车型的购买门槛,也在提醒着,无论互联网和新能源概念多么风生水起,尽快到达自主品牌的盈亏平衡点,仍是穿梭于各个签约仪式的徐和谊首先要解决的问题。

徐和谊表示,绅宝X65是一款需要达到月销1万辆的拳头产品,这样的拳头产品是“北汽在中国汽车业中拔份儿”的保证。在绅宝X系列下,今年第三四季度还将推出X55和C33两款不同定位的SUV;今年上半年,定位于轿车和SUV内的绅宝高性能产品绅宝CC也将上市。

“整个现在自主品牌来说,实现盈利的并不多,包括我们很多‘老大哥’级别的同行。”北京汽车董秘闫小雷表示。除了北京品牌业务起步较晚,缺乏有效的产销规模支撑,“目前尚有未能充分利用的产能”被认为是北汽自主板块在短期内仍难以盈利的另一个原因。

按照市场分析人士的说法,如果自主乘用车板块的盈利难题无法攻克,北京汽车当下面临的巨大财务压力将法从根源上纾解。

“主要是短期借款压力比较大”,曹鹤指出。北京汽车发布的2014年财报亦显示,至2014年12月31日,北京汽车流动借款总额由2013年的78.33亿元增至159.83亿元,且须在一年内还清。仅在去年,为了投放绅宝D60和X65,北京汽车斥资约23.7亿元收购了广州基地,而后者当年经营亏损为3270万元。

不过,对于资金压力,北京汽车在财报中特别强调,截至2014年底,公司流动负债超过流动资产71.81亿元,但目前拥有的两条融资渠道能够应付经营所需。其一是公司运营和融资活动不断产生的现金,二是分别为464亿元和243.79亿元的短期借款和长期借款银行授信额度。

“长安是我们学习和超越的目标”,3月22日北汽绅宝SUV X65发布会后的沟通中,无论是董秘闫小雷,还是北京汽车负责乘用车项目研发的副总裁邬学斌,都提到了这个定位。而记者获悉,到2017年——2018年,在自主品牌乘用车销量超过长安已经成为北汽内部定下的目标。

2014年,长安汽车旗下自主品牌汽车共计销售57.2万辆,北汽自主品牌销量为30万辆,2014年,长安汽车的自主品牌板块首度实现盈利。与长安自主品牌努力8年始得盈利相比,北京汽车的路显然还很长。

“北汽自主品牌2015年在盈亏上肯定还平不了,应该会继续亏损。”曹鹤称,前期投入和折旧都比较大,北汽仍需要大量的融资投入基地建设。只有规模上来了,盈利才会有。独立汽车评论员夏树则认为,上市公司长安汽车同样多年受益于来自合资公司长安福特的投资收益。“经过在自主研发上的多年投入,长安如今已经成为国内自主品牌汽车阵营的中坚力量,而相比于销量上的赶超,长安的自主路径更值得北汽研究。”

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[责任编辑:赵卓然]

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