导语：2004年英国科学家在实验室中发现了石墨烯，2010年前后石墨烯材料受到多方关注。目前，石墨烯的到电性能、弹性、薄等在现代工业制备中有广泛运用，刚刚兴起的可穿戴设备就是一例。常州二维碳素公司就是尝试石墨烯的研发、生产、销售的高科技企业，至今尚未盈利。其风险性到底有多高，易三板分析员来在此给予解析。
常州二维碳素科技股份有限公司(以下简称“二维碳素”)，从事大面积石墨烯透明导电薄膜及其下游应用产品的研发、制造和销售。该公司什么时候能生产出石墨烯可穿戴设备还没有明确的时间表。
受追捧的石墨烯材料
二维碳素公司生产的石墨烯可穿戴设备(资料来源：二维碳素公司官网)
科学研究表明石墨烯(Graphene)是当今世界上强度最高的物质之一，比砖石还要硬。单层石墨烯的厚度仅有0.335纳米，是目前世界上已知最薄的一种材料，这使得其拥有以下用途和特性：
表1 石墨烯材料的物理特性及用途
来源：常州二维碳素科技股份有限公司
石墨烯材料不仅仅运用于国防、军工，其在可穿贷设备、触摸屏领域的具有生产优势。以触摸屏为例，现有的手机触摸屏、显示器等都使用氧化铟锡材料(ITO)，由于铟的开采成本高、具有毒性、对环境破坏极大，使得 ITO具有价格高、易碎、有毒等缺点，其替代材料的研究始终没有停止。石墨烯几乎完全透明、弹性好、导电，可以制成折叠、伸缩的柔性显示器件。
更重要的是石墨烯的价格占有优势，下面将分析。
二维碳素：追梦石墨烯梦
石墨烯行业属于典型的技术密集型行业，目前主要采用氧化还原法、化学气相沉积法、微机械剥离法和外延生长法生产石墨烯材料。二维碳素公司掌握了化学气相沉积法生产的石墨烯薄膜。即便如此，在商业化方面还有一定的差距，其财务报表就可以反映。
资料来源：全国中小企业股份转让系统
上图可知，2013年、2014年和2015 年1-4月，二维碳素公司营业收入分别是2.97万元、351.45万元和129.53 万元，对应的利润分别是-757万元、1722.71万元和588.98万元。亏损的钱比营业收入还多?根据公开转让说明书，该公司被列入高新技术企业，受到当地政府的财政补贴。
企业亏损正常不过，但其毛利率不仅低而且还是为负数(如上图所示)。
易三板分析员通过多方渠道了解到，初创期的企业由于投入大、收入不确定等特性，决定了其财务报表看起来不出彩，这难道不影响吸引投资者吗？
二维碳素：驾火箭挂牌新三板
作为高科技企业的二位碳素公司目前没有实际控制人，根据股份转让说明书的披露，其持有5%以上的股东如下表所示：
表2 二维碳素公司5%以上股东
资料来源：全国中小企业股份转让系统
常州碳时代持有公司36.686%的股份，其提名并金虎(总经理)、彭鹏(副总经理)、于庆凯3人出任公司董事会成员。根据持股比例(注：小于50%)、董事会成员占比 (董事会成员7 个，未超过半数)和持有的股份所享有的表决权对公司股东大会决议影响 (非决定性)等因素综合判断，常州碳时代是公司的第一大股东非控股股东。
即便如此，二维碳素还是在新三板挂牌(2015年9月17号)，该公司2013年4月成立，业绩欠佳、无实际控制人、成立不足3年顺利挂牌，抛出了新三板挂牌的火箭速度，最重要的原因是其主营业务明确，如下表：
表3 二维碳素公司营收情况
资料来源：全国中小企业股份转让系统
上表显示二维碳素在2013年、2014年和2015年 1-4 月主营业务收入分别是2.97万元、351.45万元和129.53万元，其中主营业务销售额分别是1.50万元、333.76万元和122.87万元，占同期营业收入比例分别是50.40 %、94.97%和94.86%。这表明其主营业务突出。
石墨烯的市场划分
石墨烯材料商业应用的最大障碍在于大尺寸、规模化生产。所以低成本、高效率地制备大面积、高质量石墨烯是该领域企业的方向。石墨烯行业属于典型的技术密集型行业，行业潜在进入者将面临较高的行业技术壁垒。
目前欧盟、中国、韩国等支持石墨烯产业发展，如二维碳素在2013年以来累计获得当地政府发放的研发等财政专项补助金合计697.30万元。
美国麻省理工学院、新加坡南洋理工大学、中国科学院等科研机构对石墨的材料的研究已经取得较好进展;韩国三星、日本索尼公司、中国重庆墨烯科技有限公司等在石墨烯产品应用方面取得了一定突破。目前，商业化的石墨烯产品还没有推出。
易三板分析员认为二维碳素作为一家初创的高科技公司，虽然风险高，但是其已经具有挂牌、风险投资、早布局等优势，还是值得关注。
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