“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”，这句经典戏文道尽的世事起落，也恰是近两年锂矿产业的真实写照。
2022年，锂价飙升至历史高点，锂矿企业业绩创下峰值，行业迎来发展高光；2023至2024年，碳酸锂价格持续走低，行业陷入产能过剩困局，头部企业净利润大幅缩水。
从行业普涨的暴赚阶段，到集体承压的经营低谷，锂资源行业迎来深度调整的寒冬。2024年行业整体盈利能力显著下滑，其中素有“锂矿双雄”之称的赣锋锂业与天齐锂业，合计亏损规模逼近百亿元。
2025年6月，碳酸锂价格降至不足6万元/吨的低谷，四季度，锂价拉升至13.45万元/吨的高点。随着锂价触底反弹，2025年锂矿行业迎来盈利修复周期。
2025年全年，锂资源上市公司在行业周期迭代的浪潮中，交出了冷暖各异的发展答卷：赣锋锂业、天齐锂业两大龙头成功扭亏为盈；雅化集团、藏格矿业、盐湖股份、西藏珠峰等企业业绩实现大幅增长；永杉锂业、西藏矿业、天铁科技、金圆股份、西藏城投等则预告业绩亏损。
锂业“双雄”扭亏为盈
天齐锂业业绩预告显示，公司预计2025年将盈利3.69亿元—5.53亿元，同比扭亏为盈，去年同期为亏损79.05亿元。
天齐锂业表示，2025年，尽管受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，其全资子公司Talison Lithium Pty Ltd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。此外，根据预测数据，SQM 2025年业绩预计将同比增长，因此公司在2025年确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅增长。
赣锋锂业业绩预告显示，公司预计2025年盈利11.0亿元—16.5亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损20.74亿元。
赣锋锂业指出，2025年，公司持有的Pilbara股票价格上涨产生了公允价值变动收益，在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约10.3亿元。此外，通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益。
2025年，在锂价下行的第三年，持续探底的锂盐市场终于见到曙光。锂价回升，或直接或间接地推动两大巨头从行业寒冬中突围，也为整个锂产业注入强劲复苏动能，行业回暖大幕正式拉开。
与此同时，不难看出，天齐锂业与赣锋锂业的业绩预增还主要受益于投资收益的增加。其中，天齐锂业对联营公司SQM的投资收益大幅增长，赣锋锂业预计来自持有的澳大利亚锂矿商股票价格上涨。
锂价“上蹿下跳”何时休？
2026年，锂企业绩能否实现进阶增长，很大程度上取决于锂价走势；而锂价开年以来的“上蹿下跳”、急涨急跌，也让行业平添焦虑。
2月2日，SMM数据显示，电池级碳酸锂价格14.5-16.6万元/吨，均价15.55万元/吨，环比上一工作日下跌5000元/吨。此外，碳酸锂期货主力合约呈震荡下跌走势。价格在13.24万-15.28万元/吨区间内波动，临近收盘时多次触及跌停价132,440元/吨。
回顾1月，碳酸锂市场整体走出冲高回落行情，价格走势犹如坐上“过山车”，从12万元/吨冲高至18万元/吨后回落至16万元/吨。
具体来看，SMM电池级碳酸锂价格，从月初的12万元/吨起步；中旬快速拉升与短暂回调；进入下旬，受供应端消息扰动及节前补库窗口的驱动，碳酸锂市场波动幅度加大，冲高突破18万元/吨大关；月末随着碳酸锂价格冲高回落，1月份电池级碳酸锂月均价大约在15.5万元/吨。
“碳酸锂价格在监管降温与盘面波动影响下大幅回调后，下游在低位集中补库，贸易环节去库明显，现货供需矛盾阶段性缓和，价格走势逐步回归理性。”东方证券认为，宏观情绪熄火背景下短期应相对谨慎，但需求端持续验证与强化、2026年锂市缺口确定性强，节前价格将逐步收敛因情绪导致的高波动，且长期锂价中枢上移趋势不改。
华西证券研报显示，宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进度仍存不确定性。综合来看，需求支撑下的去库存预期将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行。
中信证券研报预计，电池金属中锂价受到储能电池强劲需求拉动，2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨。
瑞银预测，锂盐市场将从2026年起进入供应短缺状态，这一短缺格局将贯穿2026—2028年。瑞银认为，本轮锂价上涨幅度有望高达五倍，并为此大幅上调中国锂企盈利预期。
锂价几经起伏，赛道能否歌声依旧，静待市场书写新的答卷。
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