市场一片血雨腥风。
在监管层齐出手规范委托贷款及两融业务后，本周一券商、保险、银行板块个股几近全部跌停。截至发稿，上证综指恐创2007年2月份以来最大跌幅，目前下跌281.14点，跌幅8.33%。
尽管大盘“血流成河”，但互联网、医疗等板块依然在上涨。
上周五，证监会出手打击违规资金进入股市，证监会暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，并对民生证券和广州证券、招商证券等九家券商采取行政监管措施。其还表示要加强对融资监管，加大现场检查和处罚力度。
这一消息对近半年来火热的融资业务泼上一盆冷水，而两融资金入市曾是推动A股“疯牛”的重要因素。
与此同时，银监会也出手拟限定银行委托贷款来源及用途。当天发布的商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）拟对银行委托贷款严格管理，明确商业银行对委托贷款不承担信用风险，对资金来源及用途做出具体限制，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。
12月的货币信贷数据显示，表外融资（委托贷款+信托贷款+票据）大幅反弹，民生证券分析指出，银行同业创新参与两融和伞形信托进入股市也是推涨表外融资的一大动力。银监会此举意在堵住这一通道。
这两大“狠招”再加上证监会主席肖钢的讲话使得注册制推出的预期再升温，这都可能压制短期市场情绪。
上周五晚间，当时仍在交易的新加坡SGX新华富时中国A50指数期货一度大跌近5%。周一开盘后，该期货合约继续暴跌。
这场股灾的背景
急剧飙升后急剧减少的融资余额
1月8日沪深两市的融资融券余额为10603.98亿元，随后继续攀升，单日的增幅一度达到155.27亿元，至1月15日两融余额已经冲上11000亿元，达到11131.97亿元。而在去年的11月27日，A股融资余额仅8062亿。
在急剧增长后融资余额开始急剧减少，截至1月18日，融资余额为7666.6亿元。
A股杠杆交易程度已超过可比市场
从杠杆交易资金入市方式来看，融资融券规模1.10万亿，股票质押融资约0.30万亿，股票收益互换约0.10万亿，银行伞型计划和单一账户融资产品规模保守预计0.50万亿，再考虑到民间融资和P2P资金入市情况，A股杠杆交易资金超过2万亿，交易量占比市场交易量超过37.10%(以2014年12月两融交易量占比市场交易量比例推算)。
从散户为主的市场结构和集中信用的两融模式上看，A股杠杆交易的可比市场是台湾，A股目前的杠杆交易占比37.10%，已超过台湾地区上世纪90年代牛市平均水平(占比26.93%)，接近1999年峰值水平(38%)。
监管层政策影响分析
两融新规或致新开户数减少50%
券商人士表示，中小型券商每月新开两融账户至少千户，大型券商有望达到三四千户，本周全市场大多数券商两融门槛有望均提升至50万元，而这将导致两融新开户数可能至少减少50%以上。
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