华锋铝箔其应收账款数据本身也存在疑点。证券市场红周刊报道，有销售的实现，才有应收账款的产生，应收账款金额不可能超过同期的销售额，然而华锋铝箔的应收账款却出现了远超同期销售额的神奇现象。
四川雅安艾华电极箔制造有限公司为湖南艾华集团股份有限公司之子公司，两家公司都是华锋铝箔的重要客户。招股书显示，2015年1～6月，华锋铝箔对这两家公司实现的销售金额为598.34万元，占营业收入的比例为4.23%，是其第五大客户。这也就意味着，同一时期华锋铝箔即使对这两家公司进行了全额赊销，形成的应收账款金额也不应该超过598.34万元，更何况，正常销售都是需要客户先支付一部分首款。
然而，从招股书公布的截至2015年6月30日的应收账款前五名客户情况来看，四川雅安艾华电极箔制造有限公司和湖南艾华集团股份有限公司形成的应收账款金额却高达783.64万元，远远超过了同一时期的销售额，这显然不符合常理。
多重风险压顶
据华锋铝箔招股书显示，公司存在业绩、技术、市场等多重风险因素。首先，报告期内，公司低压产品毛利率和盈利水平保持相对稳定，而高压产品由于受行业整体影响，销售价格持续下降，同时固定资产折旧、人工成本上升等原因导致公司整体业绩有所下滑。如果未来高压产品供需情况不能改善，市场开拓或公司成本控制不力，将会对公司经营业绩产生不利影响。
其次，电极箔行业属于技术密集型产业，作为专业的电极箔生产企业，腐蚀和化成环节中的核心技术是公司生存和发展的根本。公司在长期发展过程中积累和掌握了大量的核心技术，处于技术保密和竞争需要，只是对少部分技术申请了专利，而大部门核心技术以非专利技术的形式持有。
因此，研发人员和技术人员的稳定性和创新能力决定着公司技术的延续性和领先程度。虽然公司针对核心技术和核心技术人员采取了一系列保护措施，但是仍有可能发生技术信息失密或者核心技术人员离职的风险，给公司的生产经营带来不利影响。
招股书中还显示，公司近年来一直在积极拓展海外市场。凭借良好的产品质量，公司先后成为国际知名铝电解电容器生产企业日本尼吉康、韩国三和、韩国三莹及东莞冠坤等公司的原材料供应商，开拓了公司产品的市场空间，也提高了公司产品的市场知名度。
但如果未来公司在质量控制、客户服务、交货期等方面不能持续满足国外客户需求，或者公司主要出口国或地区的政治、经济形势、贸易政策等发生重大变化，将会对公司的出口业务造成一定的影响。
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