2010年9月，北汽股份正式挂牌成立，成为北汽集团规划中谋求整体上市的乘用车平台。成立之初的北汽股份，承载着北汽集团整体上市重任的同时，也几乎囊括了北汽集团旗下所有乘用车优质资产——包括北京现代中方股权资产、北汽有限、北汽乘用车事业部、北汽新能源事业部、北汽动力总成事业部等。
2011年1月25日一天之内，北汽股份又大举并入两大块业务——以5.3亿元收购北汽集团乘用车分公司、株洲分公司等若干实物资产，同时以4.45亿元并入北汽研究总院相关研发业务及资产。而在当时，由于合资双方谈判未取得实际进展，北京奔驰并未纳入其中。
不过，双方股东的“胶着”状态很快得以结束。2012年11月2日，北汽股份出资51.4亿元，收入北汽集团旗下的北京奔驰50%股权，并于2013年1月4日完成收购进程，完成后，北京奔驰由北汽股份持有50%，戴姆勒与戴姆勒大中华区持有另外50%的股权。
无法预料的是，在当时，2012年10月开始暂停的A股IPO，难以看到重开希望。北汽集团以北汽股份为平台的A股整体上市计划不得不做出调整，而这也同样意味着，此前为上市筹备而进行的公司内部构成亦要推翻重来。
据本报记者综合统计，2012年11月6日，北汽股份以4.68亿元向北汽集团出售北汽有限51%股权；2013年10月11日，以2.68亿元向北汽集团出售新能源业务全部股权；而2013年10月12日和10月15日，又以9464万元向北汽集团出售旗下制造越野车的相关资产及以2.9亿元向北汽研究总院出售越野车研发相关资产。
“由于北汽有限主要销售一些越野车型和MPV等车型和出口业务，与北汽股份核心业务无关，而新能源车业务在初期发展阶段，发展前景不够明朗短期盈利能力有限，出售之后可以改善北汽股份的公司资产和业务架构。”前述接近北汽集团的业内人士对本报记者分析。
为继续给自主阵营加码，直到北汽股份赴港申请IPO之前的今年5月，北汽股份仍在进行旗下资产梳理。本报记者获悉，今年5月23日，北汽股份以23.7亿元从北汽集团手中收购北汽广州公司的全部股权。而之所以收购这家2013年经营亏损6510万元的广州公司，也正因为广州公司纳入北汽股份之后，将在北汽股份版图中扮演一个重要角色——在北汽股份的计划中，完成收购后的广州公司将投产北汽自主品牌绅宝D60和C60两款车型，而在未来，广州公司也将成为北汽股份中自主品牌的温床。
前景路径
无论如何，已经递交了IPO申请的北汽股份终于进入了最后的冲刺阶段。
“已提交申请，说明北汽股份的上市相关准备已做充足，并且在汇丰、中信证券国际、德意志银行和UBS瑞银集团四大金融机构作为上市联席保荐机构的前提之下，对通过IPO审核已有很大把握。”曹鹤接受《华夏时报》记者采访时分析，“联交所聆讯通过顺利的话，最快一个月到三个月就可以实现发行。”这与此前北汽股份有望于今年10月正式登陆港股H股资本市场消息的时间节点几乎重合。
尽管目前尚不知晓北汽股份香港IPO募集资金总额，但此前推测，这一数字大约为20亿美元。
“通常情况下，A股上市公司发行股本与总股本的比例是25%。但港股目前在这方面的限定和衡量还很难说。而发行价预计将至少应高于东风汽车(3.04, -0.03, -0.98%)H股上市时的发行价。”曹鹤告诉本报记者。那么，不妨简单计算一下，假定与A股同样的计算方法， 北汽股份截至2013年底的现有股本为63.82亿，按25%的发行股本与总股本构成方式，北汽股份上市的总股本约为85.1亿。而东风汽车登陆H股市场时，发行价为1.6港元，按此计算，北汽股份上市后总股本最低在136.16亿港元，折合人民币109亿元（约合18亿美元），接近此前预测的20亿美元。
按照北汽股份此次申请，募得资金主要用于固定资产投资，投资总额约为人民币331.6亿元。其中，北汽自主品牌北京汽车动力总成研发、生产基地（一期）投资约50亿元人民币，北京奔驰工厂扩产约211亿元，发动机工厂约70亿元。
今年3月28日，戴姆勒与北汽集团签订协议，进一步扩大北京奔驰。根据协议，目前双方已陆续投入北京奔驰的40亿欧元投资中，其中10亿欧元将完全用于在2015年前扩大乘用车和发动机的产能。
成为北汽股份附属公司后，北京奔驰共实现收入59.34亿元，占北汽股份持续经营业务合并收入表中，占据总收入的46.4%，成为北汽股份上市资本中的“现金奶牛”。
而在未来，按此前北汽集团透露出的信息，北汽集团为北汽股份谋划的是一条先H股后A股的上市路径。2013年两会期间，徐和谊透露，“预计最快今年底（2013年底）在香港上市，最迟2014年将成行，未来计划折返A股上市。”
“A股、H股各具优势。”信达证券汽车行业分析师邢海芝接受本报记者采访时表示，“目前来看，A股上市比港股上市在难易程度上来说要更严峻一些，与港股相比，A股在业绩、资产、财务方面的审查更为严格。而对于北汽而言，回归A股市场的必然性也由于公司主要市场是在内地，A股市场在融资上会对北汽更有利。”
也因如此，希望尽快上市并且未来能有支撑企业发展壮大源源不断的融资来源，北汽集团选择了先H后A的上市路径。
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