新能源汽车：纵向并购抓住爆发性机遇
稀土永磁材料最具想象力的应用领域还是新能源汽车。行业资料显示，稀土永磁材料在新能源汽车的应用，主要是制造永磁电机。永磁电机是新能源汽车的关键部件，新能源汽车的永磁驱动电机使用烧结钕铁硼永磁材料，可大大提高电机效率，节约能耗。长江证券认为，新能源汽车产业的蓬勃发展将带来钕铁硼需求的超高速增长，该机构预计，至2017 年，新能源汽车驱动电机领域钕铁硼需求CAGR（年均复合增长率）高达44%。
此次正海磁材宣布收购上海大郡81.5321%股权，是公司在永磁材料产业链纵向延伸的重要步骤。
《预案》显示，上海大郡是国内排名前三的电动汽车电驱动龙头企业，承担了国家863 项目和课题。以国内领先的产品及应用技术方案为基础，上海大郡能够全面覆盖乘用车、轻型商务车、公交车以及工程机械等各类下游需求，产品在奥运会、世博会、大运会及“十城千辆”项目中投入示范运营，并与国内主要新能源汽车整车企业建立了密切的合作关系，在行业内有较高的知名度。在乘用车领域，上海大郡已成为上汽、东风、长安、北汽、广汽等客户的产品开发及批量供应商；在商用车领域，上海大郡已成为金龙、申沃、五洲龙、中通、银隆等客户的批量供应商。
尽管该公司目前尚处于亏损状态，但《预案》披露显示，自2014年6月开始，各地政策陆续出台，促使新能源汽车市场进入了快速增长阶段，自2014年7月开始，上海大郡获得的订单开始快速增长。1-9月份上海大郡实现营业收入5，879.78万元，净利润亏损-870.44万元，目前已在手但截至6月30日尚未执行完毕的合同订单不含税金额11，444.62万元（其中：2014年7-9月新接合同订单金额9，899.8万元），预计2014年下半年可实现营业收入超过9，000万元，全年实现扭亏为盈。同时，2015年、2016年、2017年，上海大郡承诺的扣非后的净利润分别为2，000万元、3，500万元、5，000万元，体现出良好的成长性。
国泰君安认为，并购上海大郡为正海磁材进入新能源汽车领域提供重要入口，同时发挥主业的协同效应，提高正海在新能源汽车用钕铁硼市场的地位，打开后续成长性。
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