欣旺达：动力电池业务获大单 两岸电池模组厂翘楚

投资要点

公司公布2015年年度业绩快报：公司于2016年2月26日公布2015年业绩快报，实现营业总收入65.26亿元，比上年同期增长52.50%;实现归属上市公司股东净利润3.25亿元，比上年同期增长93.76%。EPS为0.52元。

站稳手机锂电池高地，拓展笔电、平板锂电池领域：2012-2015年手机电池业务是公司近年快速成长的最大推力。基于手机类产品积累的优质客户群，公司的笔记本、平板锂电池模组有望获得更多的市场份额，公司正积极开拓苹果、微软等公司，有望打开新的上升空间。

动力电池业务收获大单，搭乘新能源汽车快速爆发东风：欣旺达子公司和五洲龙汽车签订战略合作框架协议，2016年将向其20000辆4M电动物流车提供动力电池系统和后续技术服务。订单总量约可达15亿元。此次欣旺达收获大单，抵消和奇瑞合作结束带来的影响，动力电池业务仍呈爆发式增长，远超我们之前对2016年动力电池营收的预测。

两岸电池模组之投资首选，维持增持评级：未来欣旺达于消费性电子领域平板及笔记本仍将有成长空间，看好技术含量较高的平板及笔记本电池将为欣旺达毛利率持续提升原因之一。锂电池产业成长重点将为动力电池与储能电池，国内新能源车于2025年之前，可望保有CAGR 30%之增长，欣旺达将为动力电池之受惠厂商。比较两岸电池模组同业经营绩效，欣旺达表现优于同业，考量新能源战略布局架构具领先性，判断持续维持超越同业之增长性，为两岸电池模组之首选标的，预估2015-2017年EPS 0.52、0.92、1.34,对应PE为45.64、25.69、17.54,维持增持评级。

风险提示：终端装置需求降低、新能源政策转向、储能市场需求递延。