隆基股份：单晶趋势明显 业绩高增长有望持续全年

公司发布2016年半年度业绩预增公告：2016年上半年累计实现归属于上市公司股东的净利润为8.3亿元-8.8亿元，同比增加630%左右。

单晶硅片需求旺盛致公司业绩超预期：随着高效太阳能产品的需求持续回升和国内单晶市场份额的稳步提升，公司主要产品单晶硅片和组件销量大幅增长，致归母净利同比大幅增加，达630%左右。同时，公司持续改进提升工艺技术水平，致毛利率水平同比有所提高。

单晶硅片将与多晶硅片成本持平，单晶需求有望进一步提升：单晶硅片成本总体来讲与多晶硅片目前还存在一定差距，但部分厂家单晶硅片已与多晶硅片成本持平。随着单晶硅拉棒产出的增加、金刚线切割技术的应用以及单晶硅片的厚度会变得更薄，其成本劣势有望完全消失。我们预计，在未来1-2年，单晶硅片成本将全面与多晶硅片持平，光伏电池单晶趋势确立。

高效光伏组件需求提升：降低成本关键在于组件转换效率，转换效率的提升可以节省了玻璃、背板、铝边框等封装材料的成本以及电站安装中如打水泥桩、安装、人工等成本。在各国政府纷纷削减补贴的大环境下，技术进步是光伏持续发展的核心推动力。由于单晶组件转换效率提升的空间远远大于多晶组件，叠加单晶硅片成本持续下降，高效的单晶组件越来越被市场所青睐。

日本成为今年下半年全球新增光伏装机量的主要动力：随着日本产业经济省将在2017年继续下调光伏FIT收购价格，预计日本下半年特别是第四季度将出出现抢装潮，我们预计日本今年新增光伏装机量将会超过峰值，引领全球下半年光伏行业装机量的增长。

投资建议：审慎推荐，目标价15-17元

风险提示：经济持续下行影响公司产品销售，项目建设进度及盈利状况不及预期，光伏行业补贴不到位。