沧州明珠发布业绩公告称，2015年1-6月公司实现营业收入9.73亿，同比增长0.75%，实现归属于上市公司股东的净利8997万，同比增长21.62%，基本每股收益0.15元。
主要观点：
1、业绩符合预期，净利率提高得益于锂电隔膜放量本期业绩稳增长得益于三大业务销量增加，其中重庆子公司的1.5万吨PE管材、5500吨BOPA薄膜项目已于去年建成今年初投产，而本期高盈利能力的锂电隔膜销量也有所增加，推动净利率从去年同期的7.66%提高至本期的9.25%。
2、新能源车继续高速增长，公司锂电隔膜迎来放量期中汽协数据显示，今年6月我国新能源汽车生产19153辆，销售21055辆，同比分别增长2.7倍和2.4倍。1-6月我国新能源汽车生产76223辆，销售72711辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍，新能源车持续快速增长将拉动锂电隔膜需求。2014年公司2500万平米的锂电隔膜产能满产满销，另外2000万平米干法、2500万平米湿法锂电隔膜新产能预计在今年下半年和明年上半年逐步放量，今年销量预计约为3800万平米。国内还没有厂家的湿法隔膜进入主流的供应体系，市场空间较大，公司已掌握核心技术，不排除未来继续扩产的可能性。
3、重庆PE管材和BOPA薄膜投产，市场竞争力进一步提高公司在PE管材和BOPA薄膜领域也是行业龙头，今年初重庆子公司新产能投产解决了西南地区客户的需求，进一步提高了市场竞争力。我们预计今年公司PE管材和BOPA产销量分别在10万吨和3.2万吨左右(去年为9.0万吨和2.8万吨)。
4、维持“强烈推荐”
我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.36、0.46、0.60元，新能源车爆发式增长必将拉动锂电隔膜共享盛宴，公司作为掌握高端核心技术的锂电隔膜龙头企业，新产能也在逐步释放，未来稳步增长确定性强，我们维持对公司的“强烈推荐”评级。
风险提示：产品价格下滑，项目进度低预期。
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