此外,华友钴业上市前夕的一个“小动作”也另市场颇为疑惑。统计数据显示,南非刚果钴储量占全球的47.22%,而中国钴储量只有1.11%。华友钴业从2008年开始在刚果收购了3家钴矿山股权,但令人费解的是,公司在上市前夕与紫金矿业达成协议,把其在刚果拥有丰富钴矿资源的最大矿山Commus公司的51%股权转让给紫金矿业。对此,该公司在招股书中解释称,“为了提高公司资产的流动性、改善资产负债结构。”
根据华友钴业披露的信息,目前公司控制的钴资源储量为3.34万吨,如果出售完Commus公司股权后,其钴资源控制量将变为1.62万吨,大幅缩减少51.5%,Commus所占钴资源量在该公司资源占比可见一斑。
境外投资风险巨大
除了钴价格呈现逐年下降的风险以外,华友钴业还面临着一个不容忽视的风险,便是境外投资风险。
公开信息显示,华友钴业当前的营业收入如果按地区分,境外占比达到了58.39%,明显高于境内占比;而在利润比例方面上,这一差距则是进一步拉大,境外比例上升至60.02%。毛利率方面同样显示为境外优于境内,其最新的数据显示,目前境外业务毛利率为17.76%,境内业务毛利率则略低于前者,为16.61%。
而且,其招股书显示,华友钴业的钴产品大部分原料采购自刚果(金)等非洲地区并运回国内生产。刚果(金)政治局势长期动荡,武装冲突不断,虽然近年来刚果(金)局势有所好转,但境内仍有多个反政府武装存在,从而对该公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来巨大风险。
自2006年以来,华友钴业在刚果(金)、南非、香港等地设立或收购了八家子公司,截至2013年12月31日,公司在刚果(金)境内的控股子公司总资产账面价值已达23.21亿元,占公司合并报表总资产的42.84%。
但公司原材料供应的稳定性及资产的安全性,与刚果(金)当地政治、经济、法律和社会环境关系密切。当下刚果(金)政局不稳、骚乱和罢工等导致生产中断,国家强制征收、政府违约或当地合作企业违约等导致公司资产或生产经营受损,及交通、电力、通讯等基础设施落后,不能满足生产经营需要等诸多生产经营风险接连不断。
尽管已向中国出口信用保险公司投保海外投资保险,但华友钴业在招股书中表示,如果未来反叛武装扩大或者爆发大规模战争、社会动乱等,可能导致公司资产遭受较大损失,业绩出现大幅波动。