记者注意到，此次交易，沃特玛的大股东李瑶承诺，沃特玛2016年至2018年扣非后归属于母公司的累积净利润分别不低于4.04亿元、9.09亿元和15.18亿元。若未完成，李瑶则进行相应的补偿。
坚瑞消防同时引援2015年以来资本市场收购锂电池制造企业的两个案例。其称，智慧能源(600869)收购福斯特(603806)，以及原中小板公司东源电器收购国轩高科(002074)，上述两个案例PE倍数，智慧能源分别是16倍、12.63倍和9.63倍；东源电器收购国轩高科，有个滚动的业绩承诺，14-16年PE倍数分别是10.89倍、10.69倍和10.92倍。两案例均比沃特玛收购的估值要高。
一家公司两份业绩单 孰是孰非？
此前有媒体注意到，坚瑞消防公布的沃特玛14年的净利润数据与沃特玛的“前任”长园集团公布的数据有较大的出入。
根据坚瑞消防并购重组预案，未经审计的报告显示，沃特玛2014年至2015年分别实现营业收入3.95亿元和21.73亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为222.15万元和2.77亿元。沃特玛的净利润呈上百倍增长，业绩可谓脱胎换骨。
然而记者注意到， 长园集团2014年12月入股沃特玛时披露的信息显示，沃特玛2014年前10个月未经审计的净利润为2936.25万元，与坚瑞消防公布的全年200余万元净利润相比，竟差了30倍。沃特玛是否在当年最后两个月出现巨额亏损？
继续追溯。长园集团在2015年4月24日发布的为沃特玛担保的公告中，披露了沃特玛2014年全年的经营业绩。公告显示，2014年沃特玛未经审计的营业收入为6.1亿元，净利润为6934.63万元。
营收从6.1亿变为3.95亿，净利润更是直降至长园集团公布数据的零头，同一家公司两份成绩单，投资者难免怀疑。
在媒体会上，坚瑞消防对此进行了说明。其称，沃特玛沃特玛为了加强自己业务的完整性和面向市场的竞争力，于2015年9月收购了一家新能源汽车租赁销售公司，在收购完成之后，坚瑞消防站在2016年的时点上，披露的是沃特玛合并报表财务数据。而长园集团在2015年4月给沃特玛提供借款之时，沃特玛并未做此收购，其披露的是沃特玛母公司合并报表数据。两个数据的差异，是因为两报表涉及会计抵消分录和调整分录，并因此造成了财务数据上的差异。
对于营收从6.1亿到3.95亿的变化，坚瑞消防称，沃特玛在2015年9月份收购的新能源汽车租赁销售公司，是同一控制下的企业合并。从会计上，沃特玛需要对其期初财务进行调整，这部分在公司层面属于对外销售收入。但从合并口径上，此部分并不属于对外销售收入，所以做了抵消分录之后，沃特玛2014年营收从6.1亿变成3.95亿。
并无意“借壳”
证监会此前明文发布创业板企业不得借壳上市，令坚瑞消防收购沃特玛变得些许敏感。
沃特玛的资产总额大于坚瑞消防，如果在此次收购交易中，沃特玛第一大股东李瑶所持份额全部用股份支付，那么此次收购将构成借壳，触犯创业板借壳上市的“红线”。目前，沃特玛大股东李瑶持股比例达到48.51%，对应估值为25.23亿元。
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