中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教一行调研宁德时代 摄影/电池网 陈芳芳
未来几年由电网侧、新能源发电侧、5G基站侧带来的锂电储能总装机将快速提升，储能产业链配套的长期需求空间已打开。有行业人士指出，在储能领域，尽管国内出台了较多支持政策，但补贴及指标性政策仍然不足。对比海外，多个国家、地区出台补贴政策，成效显著。银河证券分析师周然指出，展望“十四五”，我国风电光电将全面进入平价阶段，新能源汽车补贴也将逐渐消失，储能或迎来新的政策窗口期。
华安证券分析师陈晓指出，储能行业目前仍然是一片蓝海市场，近看5G基站带来年均超10GWh的确定性增量，远看新能源替代下多重应用场景。峰谷套利已经在部分地区具备商业价值，和新能源发电组合可赋予其可调节性；提供电能质量管理及作为备用电源。随着价格下降，目前单次循环成本已低于铅酸电池，全场景替代大势所趋。
储能在电力消纳方面至关重要，将成为新能源建设的重要抓手。西部证券分析师杨敬梅表示，随着电力体制改革的进一步推进，装机规模有望延续过去两年的高增长；新能源发电成本进一步降低，其在电力系统中渗透率将持续提高；2020年我国进入5G建设高峰期。建议投资者关注亿纬锂能、阳光电源、宁德时代、国轩高科、南都电源、固德威等。
亿纬锂能（300014）主营业务估值快速增长
公司下一阶段发展的重点业务为动力电池，包括磷酸铁锂方形电池、三元圆柱电池、三元方形电池、三元软包电池。天风证券表示，好公司动力电池能在二线中突围。首先，动力电池前期需要大量资金扩产与研发，公司有锂原、思摩尔投资收益等现金牛业务补充资金；其次，9Gwh三元软包产线满产已证明公司量产能力；最后，管理层前瞻性与执行力强。预计2021年动力、圆柱业务估值为382亿元，2022年估值为617亿元，远期预计动力、圆柱业务估值将达1100亿元，将再造一个亿纬锂能。
国轩高科（002074）或进入大众汽车供应链
公司动力电池技术积累深厚，2019年装机量3.2GWh，国内排名第三。公司现有铁锂电池产能17GWh；三元产能5GWh。定增募投16GWh与3万吨高镍三元正极材料。若未来大众成功入股，则公司大概率进入大众汽车供应链。国元证券指出，大众入股后，预期公司产能利用率和产销率将大幅提升，假设2023年公司电池产能利用率达到70％，产销率90％，电池价格0.61元/Wh，净利率9.5％，则公司电池业务利润可达到13.9亿元；高镍正极材料假设满产满销，单吨净利1.5万元，则正极材料利润4.5亿，公司整体利润可达18.4亿。
固德威（688390）储能逆变器毛利率远超同行
东吴证券指出，全球及中国储能市场方兴未艾，2019年中国已投运电化学储能项累计装机规模1710MW，同比增长59.4％，但仍不到中国光伏累计装机的1％，未来发展空间广阔。公司2019年储能业务营收翻倍增长，销量达到71.06MW，同比增长187.77％。公司储能业务率先布局，户用储能市占率15％位列世界第一，公司可以通过并网逆变器渠道销售储能，具备得天独厚的优势。公司储能逆变器价格和毛利更高，2019年储能逆变器毛利率达到52.78％，远超同行，未来有望结构性改善公司盈利能力。
阳光电源（300274）系统装机稳居全国第一
公司2016年至今储能系统装机稳居全国第一。公司注重研发投入，专利储备1401项，2019年研发投入6.4亿元，占收入比重4.9％。近5年公司逐步全球化销售渠道布局，建立110多个服务网点，逆变器远销 100多个国家，已成为行业内极具影响力的光伏企业。东吴证券指出，2019年公司EPC全球市占率第二，累计开发建设超12GW，开发运营保持100％成功率。公司是储能逆变器及储能系统双龙头，预计今年收入超10亿元，随强制配储政策密集落地和储能经济性拐点临近，未来有望爆发式增长。
南都电源（300068）有望实现新一轮快速增长
公司正在积极转型锂电业务，目前已经形成了“两大产品、四大业务、全产业链”的业务布局，以铅电池、锂电池两大产品，服务通信及数据、智慧储能、绿色出行、资源再生四大业务，打造两个“产业链闭环”。兴业证券指出，公司具备从储能产品及系统的研发生产、系统集成到运营服务的系统解决方案能力，公司全球储能装机规模超过1000MWh，目前正在扩产锂电产能应对储能市场的快速发展。整体来看，公司深耕通信及储能多年，业务覆盖电池全产业链，现积极转型锂电，有望实现新一轮快速增长。
上海电气（601727）快速打通储能锂电全产业链
安信证券指出，公司火力发电设备工程遍布全球30多个国家和地区，装机容量超9200万千瓦。在风电领域，公司是海上风电绝对龙头，国内市占率达到40％。2020年公司在手风电设备订单 570.9 亿 元 , 比 2019 年 末 增 长90.4％；其中海上风电设备订单389.4亿元，增长126.9％。风电业务分拆上市+“风云2.0”智能运维，未来有望助推公司风电业务发展再提速。新能源大潮下，储能或成电力发展刚需，公司在锂电池、液流电池、燃料电池和退役电池系统等方面积极布局，并通过参股并购快速打通储能锂电全产业链。
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