企业保住传统优势业务,积极布局新能源电池
传统业务上(汽车启动电池),公司存在明显优势:2014年营业收入实现51亿,净利润接近7个亿,毛利率在23%以上,高于行业平均水平。其次,公司在全国构建了庞大的经销体系,现有经销商网点6万多个,其中参与经销商系统的优质网点在3万以上,保障了公司后市场服务的服务质量。
公司积极布局新能源电池业务:公司具备新能源电池的技术积累,未来将在新能源电池上投入更多精力,公司具备后发优势,未来打算通过并购,引进电池人才等方式取得快速增长,技术可以转让和购买。
以电池与上门安装切入电商业务
公司的电池平台——骆驼商城已经上线,手机APP端(Ios,Android版)也已支持下载。当期以销售电池为主,用户可以同APP和商城下单购买,并有上门安装等业务。公司电商业务上存在以下优势:1)丰富的下线经销商网点,提供及时上门安装服务,不增加过多投入培养。2)公司即将获得铅回收资质,实现上门安装和回收的闭环业务。
另外,公司还在天猫、京东等综合电商平台设有旗舰店,实现多渠道电商销售。
发动机启停电商如火如荼,未来的现金牛业务
随着启停系统的装配率不断提升,启停电池需求量越来越大。与普通的启动电池相比,启停电池的寿命更高,技术要求更高,利润水平也更高。骆驼股份在启停电池上具备较强的技术积累。在两种启停技术路线上(AGM和EFB)都有布局,目前已经开始为国内主流厂商供货。将是未来主要利润增长点。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2015-2017年营业收入分别是65.9亿、81.5亿、99.4亿,归属于母公司净利润分别是6.7亿、8.2亿和11.3亿,预计公司2015-2017年EPS分别是0.96元、1.32元、1.77元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示
宏观经济风险,业务拓展及转型不及预期等。
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