业绩符合预期。2013年1-6月,公司实现主营业务收入853.47百万元,同比增长4.91%,实现归属于母公司股东的净利润65.94百万元,同比增长25.16%,每股收益为0.19元。公司预告1-9月净利润增速为10%-25%。 锂电
业绩符合预期。2013年1-6月,公司实现主营业务收入853.47百万元,同比增长4.91%,实现归属于母公司股东的净利润65.94百万元,同比增长25.16%,每股收益为0.19元。公司预告1-9月净利润增速为10%-25%。
锂电池隔膜业务亮丽,综合毛利率提升。报告期,公司综合毛利率为18.87%,同比增加1.55个百分点,分业务来看, PE 管道塑毛利率为19.25%,同比下降1.36个百分点; BOPA 薄膜塑料制品受益原料己内酰胺价格下跌,毛利率为13.82%,同比增加4.36个百分点;锂电池电池隔膜业务进展较好,收入同比增长87.08%,毛利率为61.07%,同比增加9.59个百分点。
未来业绩看点: 项目将陆续释放产能。1) PE 燃气、给水管材管件:公司公告1.98万吨的PE 燃气、给水用管材管件管道项目已于2013年5月底投产;2) BOPA 薄膜塑料制品:公司在建5000吨同步工艺新生产线,报告期项目进度为83.29%,预计年内能投产;3)锂电池隔膜:公司2000万平方米/年锂电隔膜新线已于2013年4月底投产,产品质量和稳定性将大幅提高,已向比亚迪和苏州星恒等公司供货,未来望实现进口替代,预计随着项目达产率的提升,将成为业绩新增亮点。
盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2013-2014年公司每股收益分别为0.45/0.55/,对应8月21日收盘价的市盈率分别为20.77/17.01倍。看好公司受益城市管网建设,锂电池隔膜技术实力及应用前景较好,首次给予“增持”评级。
风险提示。项目效益低于预期;市场需求低于预期。
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