广发证券(000776,股吧)近日发布亿纬锂能(300014,股吧)的研究报告称，公司发布业绩预告，上半年营业收入同比增加80-85%，归属上市公司股东净利润同比增长50-55%，其中非经常性损益在150-250万之间。
业绩增长符合市场预期：在公司两大主营业务中，锂原电池出货量稳步增长，电子烟电池则受到产能的释放以及市场需求的快速增长的带动，电池出货量同比大幅增长；同时由于市场需求旺盛，出现供不应求局面，产品单价出现上涨，毛利率也有所提升，整体上使得公司净利润同比增长迅猛。
电子烟电池产能扩充稳步推进，将巩固龙头地位：公司目前正在扩充圆柱形电池产能55万支每天，四季度投产后公司圆柱形电池产能将达到85万只/天，将一定程度上缓解由于产能紧张带来的压力，也为公司2014年电子烟电池业务持续增长带来保障。
电子烟巨大成长空间为公司新产能投放带来保障：预计2013年全球电子烟销量为3亿只，按照每支电子烟相当于20支传统卷烟计算，电子烟在全球卷烟市场中的占比仅为0.1%，假设2013-2015年电子烟市场需求每年保持100%的增长，到2015年电子烟在整个卷烟市场的占比仍然仅为0.76%，成长空间巨大，给公司电子烟电池新产能的投放带来可靠的保障。
电子烟危害小、价格优势明显将驱动需求持续增长：电子烟由于不含烟焦油，对人身体伤害较小而开始被人们接受，同时在欧美等发达地区电子烟价格优势明显，例如在挪威一包传统卷烟价格高达93元人民币，相当于电子烟单价3倍以上。无论从健康角度，还是经济角度考虑，电子烟作为一种替代品均是较好的选择。
电子烟电池市场仍然较小，短期内锂电巨头不会加入竞争：虽然电子烟出现快速的增长，按照2013年电子烟出货量3亿支计算，对应的电池市场仅为12亿元，在整个锂电池市场中占比不到5%，我们认为短期内锂电池巨头不会切入电子烟电池行业，公司将在未来几年中的维持稳定毛利率水平。
预计2013-2015年公司每股收益分别为0.75、1.04、1.52元，维持公司“买入”评级。
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