东方证券1月14日发布安洁科技研究报告，报告摘要如下：
事件：公司公布2013 年业绩快报：全年营收6.06 亿元，同比下降1.74%；营业利润1.64 亿元，同比下降23.7%；归属母公司股东的净利润1.46 亿元，同比下降21.59%；EPS 0.81 元，低于我们此前0.9 元的预期。
投资要点
连续三个季度环比下滑之后，Q4 业绩拐点如期而至：四季度营收1.97 亿元，环比三季度增长48.83%；营业利润4931 万元，环比增长82.71%；净利润4248 万元，环比增长53.38%；营业利润率24.97%，环比回升4.63%。连续三个季度净利润环比下滑之后，随着苹果新品的发布，公司已经走出最差的季度，Q4 公司营收、净利、毛利率环比均显著回升，业绩拐点如期到来。
公司经营数据仍未达到最佳水平，季度营收、净利或仍有上行空间： Q4 在收入同比持平的情况下，净利润虽然环比大幅回升，但同比仍下降约26%。
一方面，公司Q3 供给iPad 的部分料号有所波动，对四季度的营收放量造成了影响；另一方面，人力成本上涨、公司业务拓展及产能扩张等推高了成本费用，而相应产出要到2014 年才能陆续释放，因此拉低了Q4 毛利率。随着这些不利因素的逐步缓解，1Q14 业绩环比或仍有进一步上行空间。
重申推荐买入：我们认为2014 年将是苹果创新大年，新品类（大尺寸iPad/手表/TV）、新规格（iPhone 屏幕变大）、新技术（蓝宝石/NFC/无线充电）、新市场（中移动/DoCoMo），公司有望显著受益苹果创新驱动下的出货量增长和单台价值的提升；同时公司因前期业绩连续低于预期，股价大幅下跌，当前估值相对较低，继续推荐在当前股价低位和业绩拐点处布局买入。
财务与估值
我们根据业绩快报下调了2013 年盈利预测，预计公司2013-2015 年EPS分别为0.82、1.33、1.86 元， 采用绝对估值法，目标价45.42 元，维持公司买入评级。
风险提示
新股批量上市，可能导致电子行业估值系统性下移，并对公司股价造成压力从过往看， 公司占苹果份额稳定、单台价值稳步提升，但仍不排除公司未来份额或单台价值低于当前预期。
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