三十亿资金追捧 “一股难求”的背后
值得注意的是，自沪港通开通以来，汉能薄膜发电的确是最受资金追捧的港股上市公司之一，港交所数据显示，在今年2月和3月的两个月内，通过沪港通买入其股份的资金高达30亿港元。虽然希望做空者众多，但却基本无法借券，媒体的质疑声不断，但始终有一股神秘力量拉动着股价从去年3月的1港元多飙升至今年3月5日最高点9.07港元。
“你看汉能每天沪港通资金注入排名都是第一，而且都是内地的钱过来捧场，把股价推到这么高，背后肯定有某些目的。”《第一财经日报》引述一名不愿意透露姓名的外资投行人士表示。
但至于是谁的资金在推高股价，究竟为何有大资金推波助澜，市场上传闻甚多，“有人说是大股东自己捧自己的场，可能是接下来有增发(供股)的动作。”上述外资投行人士称。
“市场上大家都知道汉能是很贵的，每当有人想沽空，却似乎总有一股神秘的力量把股价推上去。以前港股市场也出现过类似事件，但最终跌得很惨。”时富证券联席董事邓建初对《第一财经日报》表示。
面对不断出现的质疑，汉能本月中旬发表声明称，自己也不清楚这些资金的详细来源，也未进行“任何所谓托市或拉高股价操作”。
并且，汉能还表示并不清楚为何受到投资者追捧，该公司自己估计是因为其业务未来增长空间较大：
本集团并不知悉汉能薄膜发电股价和成交量波动的具体原因。
根据市场及舆论各方信息的综合，汉能薄膜发电股价持续上涨的原因，我们估计可能是因为投资者认为汉能薄膜发电面临多项利好，前景可期。具体包括中国政府对环保、新能源空前重视，“沪港通”带入内地投资者资金，移动能源被认为是下一个经济增长点，汉能薄膜发电非关联交易持续出现重大突破，国际投行发布看好汉能薄膜发电研究报告等。
毛利堪比博彩业 应收账款97%来自关联公司
事实上，汉能薄膜发电的业务模式也颇耐人寻味，有分析师表示，汉能薄膜母公司汉能控股几乎是汉能薄膜发电唯一客户，且该公司大量资金挂在应收账款下，但同时毛利却又高的惊人。
根据其2014年中报，汉能薄膜发电目前的业务包括“制造”以及“建造和销售”两大块。前者指制造矽基薄膜发电组件制造用设备及整线生产线；后者是2013年下半年新增的业务，包括建造太阳能电站或屋顶电站，一经连接至电网即销售发电站。
公司财报显示，自2010年以来汉能薄膜发电合计实现148亿港元营收，几乎全部为向母公司汉能集团销售设备所得。
公司2013年财报指出，控股公司汉能控股及附属公司是汉能薄膜发电唯一的客户；2014年上半年，汉能薄膜98.7%的收入来自向汉能控股附属公司进行销售。汉能薄膜2014年的中报显示，其上半年收入32.05亿港元，其中31.64亿港元来自向汉能控股附属公司进行销售，而毛利润27.41亿港元，毛利率高达85.6%。
此外，2014年中报显示，汉能的贸易及其他应收账款高达 62.4亿港元，几乎是同期收入的两倍，而这其中应收关联方款项高达97%，主要两项包括应收合同工程款41.57亿港元及应收关联公司19.14亿港元。
《第一财经》引述香港一家对冲基金不愿具名的基金经理表示，“所有H股中，市值比较高的公司中，毛利能够达到那么高的只有澳门的赌场和Prada，而汉能唯一业务就是卖东西给母公司，毛利竟然高得吓人。”
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