两极分化加剧 解析国内动力电池上市公司三季报(2)

● 国轩高科三季度增收不增利

同样是动力电池领军企业，近期由于参股北汽新能源而映入大家眼帘的国轩高科在三季度表现稍显逊色了一些。三季度由于收到新能源行业补贴政策的影响，动力电池企业普遍增加了较多的应收账款和票据，国轩高科在这方面达到了67.35亿元，占据营收高达164%。奇怪的是，在国轩高科第三季度营业收入14.90亿元，同比增长9.73%的成绩下，公司归母净利润仅1.93亿元，同比减少0.51%。对于增收不增利的局面，国轩高科表示原因主要在于补贴政策变动和动力锂电池价格持续下降的影响。

此前，国轩高科一直以碳酸铁锂为业务基础，目前碳酸铁锂电池单体能量密度已达到180Wh/kg，以其目前的能量密度来看，单次充满电后续航里程大约在200km左右。另外，在三元电池方面，国轩高科目前有2GWh三元电池产能，单体能量密度为210Wh/kg的622三元电芯产品已于2018年6月开始交付下游客户，并有4GWh三元产线预计今年第四季度陆续达产。

『2017款 北汽新能源EC180 灵秀版』

从国轩高科的发展路径来看，我们能够明显看出新能源行业补贴政策退坡对于动力电池行业的重大影响，同时，锂电行业也在逐渐洗牌出清，即使是大型电池厂商，盈利空间也受到一定的挤压，像国轩高科第三季度增收不增利的状况也并非个案。从全球动力电池系统总成市场分布来看，中、日、韩三国呈现出几乎垄断性的优势地位，同时，三个国家彼此之间的竞争也在逐渐加剧，随着新能源乘用车市场快速发展阶段的到来，以及充电基础设施和周边建设的逐渐完善，动力电池势必将迎来新一轮的洗牌和排位赛。国轩高科在此时选择逐渐扩展三元电池的业务，也是激烈市场竞争下的必然之举。

『全球动力电池系统总成市场产能分布，中、日、韩三国处于垄断地位』

● 欣旺达营收大涨却未达预期

相较于宁德时代、国轩高科的高调，欣旺达显得稍稍平淡无奇了一些，而前三季度的财报也让欣旺达着实火了一把。公司前三季度营业收入131亿元，同比增长45.03%；归属于上市公司股东净利润4.29亿元，同比增长41.88%。2018年，欣旺达主攻市场营销，优化了客户结构，主营业务收入从而稳步增加，盈利能力与公司业绩稳步上升。

这家成立于1997年的企业是我国最早一批从事电池领域的企业，从最初的大哥大电池，到转向专业生产锂离子电池模组，成为苹果公司的供应链企业，欣旺达曾经度过了一段极为辉煌的时光。然而好景不长，由于整个手机市场逐渐向饱和的方向发展，锂电池的销量下滑也成为事实，加上原材料涨价带来的压力，锂电池产品的毛利在不断下降。根据中国信息通信数据显示，今年1-9月，国内手机市场出货量为3.05亿元，同比下降17%。全球智能手机增速放缓，必然导致手机供应链厂商的市场需求随之压缩，欣旺达相关业务也同理受到不小的影响。

其实早在2004年欣旺达就开始针对电动汽车用锂离子电池模组方面的技术开发，也是在这一年，欣旺达正式进军新能源汽车领域，从小小的手机电池到汽车动力电池，欣旺达的转型之路走的尽管突兀但又在情理之中，扩展公司业务的同时增加盈利状况，应该是欣旺达始终遵循的经营准则，不仅如此，公司的产线还延伸到了大型储能设备领域，并在全国各地乃至印度地区建设多家工厂进行生产建设。

『欣旺达印度新德里北方邦诺伊达厂区』

汽车之家在采访欣旺达市场营销部长李志超时，他讲述了欣旺达前三季度盈利较为突出但并未达到预期的原因，主要在于动力电池市场的产能需求较大，而动力电池行业在送走一轮洗牌期后，众多小型企业不堪重负退出了市场，市场份额从而被头部企业再次瓜分。 但是由于新能源汽车行业补贴收紧，导致整车厂商对于供应商的选择更加严格，“有价无市”成为动力电池行业的真实写照，一方面新能源汽车销量骤增，市场对于新能源汽车的需求增加，另一方面满足厂商严格要求的供应商屈指可数，而在2025年之前，中国政府对电池企业提出的目标是：要实现单体能量密度300Wh/kg-400Wh/kg。为了达到国家规定的相关标准，宁可手握大量订单而推迟生产，整车厂商也无法选择与供应商进行深一步的合作。李志超预测，如果2019年政府对于电池能量密度的相关要求不变，那么动力电池行业将会迎来又一个春天，如果一旦要求提高，那么迎接行业的，可能是另一个寒冬。

● 坚瑞沃能深陷困境

和营收大涨45.03%的状况形成“冰火两重天”的局面，当属深陷发展困境的坚瑞沃能了，公司前三季度实现营收35.4亿元，同比下滑58.88%；净利润为-29.11亿元，同比下滑487.28%。公司由于受到债务危机的影响，子公司沃特玛锂离子电池组生产销售、新能源汽车销售以及服务业务出现了大幅减少态势。雪上加霜的是，坚瑞沃能的债务危机导致了多个银行账号冻结，涉及金额9112.02万元。