全球有色金属市场兴“减产热潮” 镍铜铝前景未明(2)

铜市熊途反转尚难

据中国证券报报道，“以铜为代表的进口相关度强的品种走势外弱内强，整体价格呈现震荡拉锯，短期行情缺乏明显方向性。”国信期货有色金属高级分析师顾冯达指出。

从产业大环境来看，顾冯达认为，当前铜市正处熊市周期下的“寒潮”，行业景气度持续下滑，原本利润丰厚的铜矿企业受到冲击，部分矿企开始出现结构性减产，而冶炼和加工行业在微利状态下洗牌重整，然而上游减产传导需要较长时间，且金融属性褪色之下行业社会库存流出压力加大，国内铜终端消费行业缺乏亮点，电线电缆的铜需求“外强中干”，房地产新工开工增长受限，悲观的行业环境使得铜企业不得不奋力挣扎以图自救。

从供需基本面来看，他表示，12月15日江西铜业与智利矿业公司安托法加斯塔经过紧张谈判达成2016年铜加工粗炼费/精炼费（TC/ RC）在97.35美元/吨和9.735美分/磅。此前，矿山方面认为加工费在90美元/吨左右，而中国冶炼厂认为加工费在100美元/吨左右。根据国际铜研究小组预估，2016年全球铜矿产能增幅为4.2%，而精炼产量增幅在2.3%左右，铜冶炼商在有利可图之余缺乏大规模减产的动力，预计2016年铜市将继续呈现供大于求格局。

“从期货走势上看，有色金属在低位有反弹需求，但趋势性反转将是困难的，虽然多数投机空头缺乏控制现货货源能力，只能通过空头回补的方式来获利离场，但有色品种当前近高远低的市场结构仍暗示对中长期后市偏悲观。”顾冯达说。

目前，考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中，顾冯达预计有色金属熊市周期下铜价重心下移态势难逆转，反弹仅视为阶段性修正行情。