成本下降叠加政策催化 锂电池产业链快速发展(2)

3.2主产业链：国轩高科、欣旺达VS亿晶光电

2011年受益于光伏行业高景气度，亿晶光电组件业务扩产实现营收由4.7亿增至40.7亿，大幅增加760%，利润由10年-3600万增至11年的1.1亿;2015年预计国轩高科营收增速250%，同时动力电池产能由目前的4亿Ah扩产至8亿Ah，未来仍保持较高的业绩增速。15年欣旺达业绩预计实现100%增长，看好长期的发展空间。

3.3主产业链：国轩高科、欣旺达VS亿晶光电

2009年5月亿晶光电股价开始进入上涨区间，由4.9元/股增长至11年3月的56元/股，2年时间增加了10倍以上;2015年合肥国轩借壳东源电器上市，之后进入上升区间，股价由19块钱增至目前的35块，仅上升84%;欣旺达股价则由14年中旬的12-14元增至目前的26元，增幅一倍左右，未来仍有较大成长空间。

四、设备端

4.1设备端：锂电池设备市场规模VS光伏设备

2010-2011年，海内外光伏装机快速增加，国内硅片、组件等大规模扩产，导致光伏设备需求井喷,10年国内光伏设备市场规模50亿，增速180%。

2015年，锂电池生产企业迎来扩产高峰，下半年锂电设备开始进入交货高峰期，整个设备市场规模约为75亿，增速超过100%。

4.2设备端：赢合科技、先导智能VS精功科技

2010-2011年，光伏组件、电池等产能急剧扩长引发大量设备需求，精功科技订单爆发，2011年收入增速超过5倍。2015年，在行业景气度向上的背景下，赢合科技、先导智能订单增速超3倍，营收均翻倍增长，我们预计景气度至少可持续到明年年底。