电池材料价格上涨 企业盈利能力改善

今日电池材料板块波动，天赐材料涨停，当升科技上涨5.50%。华泰证券认为主要原因有二，一是钴酸锂及三元材料（镍钴锰酸锂）价格上涨，个股盈利能力改善，二是2月8日天津三星SDI工厂锂电池生产线起火影响市场情绪。

钴价上涨逐步传导至电池材料端，材料企业盈利能力改善

刚果（金）是全球最大的钴矿出口国，其钴矿产量直接影响全球供应。2016年刚果（金）钴矿产量同比下滑7.35%，下游锂电行业快速发展，国内动力电池产量同比增长超过60%。钴矿价格从2016年8月的7.25美元/磅涨至16.10美元/磅。下游电池材料钴酸锂价格自去年10月至今上涨40.6%（18.95-26.65万元/吨），三元材料（镍钴锰酸锂）价格上涨7.80%（14.1-15.2万元/吨），产品价格上涨改善企业盈利。

锂电工厂起火影响市场情绪

2月8日天津三星SDI工厂锂电池生产线起火。据天津消防消息，起火物质为生产车间内锂电池及部分半成品，具体起火原因仍在调查中。三星公司称此次起火对生产影响不大，不会影响到新手机电池供应。企业生产恢复期间，可能会加快锂电正极材料的采购。

动力锂电池保持高需求增速，龙头企业受益

2016年新能源汽车生产51.7万辆，同比增长51.7%；锂电池正极材料产量16.16万吨，同比增加43%。随着新能源汽车补贴政策陆续出台，国家明确鼓励高效率、低能耗新能源汽车产业发展，相关龙头企业如当升科技，将持续受益于行业的高需求增速和整体市场占有率的提升。

关注钴价对电池材料企业成本端的影响

材料企业的主要生产原料为碳酸锂、氯化钴等，其中钴在生产成本中占比约70%。龙头企业有能力提前锁定碳酸锂价格，而氯化钴多采用利润率加成方式。钴价上涨过程中，企业受益于钴库存及基数效应。关注钴价上涨对业绩及个股股价的影响。

风险提示：需求增速不及预期，原料价格上涨超预期，产业政策变化。