需求疲弱掩盖行业利好 钨钼稀土价格集体低迷

周三公布的中国5月官方制造业PMI尽管仍持平于前值，为连续第三个月位于50之上，但分项中所释放的中国内外需疲软信号仍赫然在目。钨、钼、稀土等近期行业利好频现的小金属品种，也受制下游需求疲软，而令价格稳中有落，与二级市场的火爆形成鲜明对比。

5月30日市场有消息称，8大龙头钨企将于6月7日齐聚广东潮州，商讨钨市。但较之2015年11月、2016年2月八大钨企聚会对钨价的提振，本次消息公布后市场却冷静待之，钨粉、APT、黑钨精矿等钨主流产品价格仍延续5月10日以来的回落态势，除二级市场外，行业基本面几未见明显提振。

图1：SMM主流钨产品报价 

5月30日媒体消息称，国储会议或于本周召开，二级市场在5月31日便闻声而动，稀土永磁概念股全线飘红。但SMM稀土报价却显示，受磁材类淡季需求难振影响，5月31日至今，氧化钆接连两次下调价格，氧化铽报价也于今日小幅回调。

图2：SMM4月来镨钕类稀土报价 

5月12日，包括栾川龙宇、金堆城、洛阳钼业等在内的10家钼矿山企业于5月12日召开限产保价会议，倡议共同应对当前低迷的钼价行情，抱团挺价。受此影响，钼价经历一波急涨，但随着螺纹钢价格重返跌势，且受钼铁、化工及深加工行业终端需求疲软拖累，利好兑现后，钼价短期续涨动能已消失殆尽，不排除后市会有调整出现。

图3：SMM 1#钼≥99.95%报价 

综上以上三个品种近期表现，可以发现，下游需求的疲软成为近期钨、钼、稀土走软的主要因素。但也要看到，小金属行业作为今年来供给侧改革的主要受益品种，随着未来减产保价、国家收储及政策提振等因素继续涌现，供给端的改善，或仍将令此类品种后市存在上涨机会，但若经济大环境整体不好，或也将影响短期利好的发挥程度，但料长期仍无忧。