电解镍价格低迷 镍生铁贴水扩大 缺乏上涨动力

　　1.镍与不锈钢比价回落明显，昨比价回升至6.31。下游不锈钢价格依旧疲软，利润低迷，近期继续小幅下跌，行业库存高，9月前仍有检修计划。

　　2.沪镍内外比价回落，贸易升水较低小幅回升，7月电解镍进口量较大，后期进口量可能进一步增加。

　　3.沪镍现货对主力贴水有所扩大。

　　4.镍生铁价格继续下跌，生产利润走差，减产幅度加大，近期听闻部分企业减产。镍生铁转产、停产的消息开始增多。7月镍生铁产量开始下降，但幅度较小，预计8月下降幅度更大。镍生铁对镍矿的需求将开始下降，后期镍矿有面临补跌的风险。

　　5.电解镍价格低迷，炼厂处境困难。7月份产量略降，国内少有企业维持满负荷生产。

　　结论：价差结构看，基本修复。不锈钢需求未稳，供应端缩减不够，且去库存缓慢。内外比价回落和价格低位下，有反弹基础，近期沪镍现货贴水扩大，沪镍仍缺乏上涨动力。