公司主营外贸和化工新材料两大主业：母公司外贸业务主要从事纺织、服装、机电、轻工、化工等商品的进出口贸易。控股子公司--华荣化工主要从事锂离子电池电解液和硅烷偶联剂的研发、生产和销售。公司将致力于主营业务，坚持做精做强进出口业务和化工新材料业务。
公司是全球锂电池电解液龙头
公司控股子公司华荣化工是高新技术企业，主要生产锂离子电池电解液和硅烷偶联剂，作为国内锂离子电池电解液行业的先入者，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势，在销量上连续多年保持国内第一，近两年排名世界第二。公司下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业，包括LG、索尼、ATL、力神等。公司未来必将分享消费电子稳定增速与新能源汽车市场的爆发性增长。
公司历史销量分别达到2010年4000吨，11年4500吨，12年预计超过5000吨，每年500吨以上的成长性。全球市场份额接近20%，国内市场份额30%。2012年度华荣化工实现营业收入为47406.33万元，同比增长1.98%，净利润为9203.83万元，同比增长24.05%。
国内格局是：龙头江苏国泰(行情 股吧 买卖点)现在是5000多吨规模，其次是新宙邦(行情 股吧 买卖点)4000多吨。其余的是2000-3000吨级别的天津金牛、广州天赐、东莞杉杉等。
全球前十大电芯厂大部分都是公司客户。公司下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业，包括LG、索尼、ATL、力神等，未来必将分享消费电子稳定增速与新能源汽车市场的爆发性增长。
外贸业务起家，九年稳健成长
1998年5月，江苏国泰国际集团国贸股份有限公司经江苏省人民政府批准设立，主要从事纺织、服装、机电、轻工、化工等商品进出口贸易和外派劳务业务。公司地处江苏省张家港市，位于长江下游南岸，江苏省东南部，北沿长江，南近太湖，距上海98公里，是沿海和长江两大经济开发带交汇处的新兴港口工业城市。境内有国际贸易(行情 专区)商港—张家港港，全国唯一的内河型保税区。经过15年的发展，公司的外贸业务已经实现44亿元营业收入、4亿元的营业利润规模。
2012年再次经历经济危机考验
2012年，中国外贸面临的内外部环境复杂严峻，进出口增速下滑至个位数，进出口企业困难增多。(据海关总署统计数据显示，2012年，我国进出口总值为38667.6亿美元，同比增长6.2%，其中：出口20489.3亿美元，增长7.9%；进口18178.3亿美元，增长4.3%。)
在困难面前，公司把握机遇，业务、市场、商品和客户结构继续优化，外贸出口呈现出“前低后高”的走势，化工业务稳健发展。2006至2011年，公司贸易行业年均复合增长率为9.16%。其中公司对美国出口额持续增长，2007年度、2008年度、2009年度公司对美国出口额分别为7145万美元、7924万美元、1.07亿美元，2011年达到2.29亿美元，同比增长24.46%，07-11年间的年均复合增长率达33.80%。公司出口产品中以纺织服装(行情 专区)为主，纺织品服装出口企业排名由10年的第十二位升至11年的第七位，细分领域行业地位持续增强。
2012年度，公司进出口总额59880万美元，同比增长0.3%，其中出口55057万美元，同比下降0.2%，服装出口32603万美元，占公司出口额的59.2%，同比增长16.5%。
2012年度，公司纺织品服装出口48006.8万美元，位居中国纺织品服装出口企业排名第十位(中国纺织品进出口商会发布)。
新业务：六氟磷酸锂、添加剂、正极等布局多个利润增长点
公司六氟磷酸锂项目将于14年量产，添加剂、动力用正极材料有序推进，未来将有多个新的利润增长点：公司的六氟磷酸锂项目已经由中试进入到量产阶段，按照目前国产六氟磷酸锂的价格测算，300吨项目达产后将给公司带来至少4500万元的营收，按照25%的净利润率测算，将给公司带来1000万元左右的净利润，对利润增厚幅度不大，但长期来看将进一步提高公司化工业务毛利，加上添加剂的自产，公司毛利有望继续大幅上升。同时，子公司国泰锂宝投资建设1100吨/年的正极材料，产品定位于动力电池领域，目前正积极进行市场推广。
锂电解液：客户结构是关键，2012年主动去三星增加LG
2012年锂电池产业链一个重要事件就是“苹果去三星”，三星在近几年成功借助采购中国廉价的上游原材料，跻身全球第一位。但也是因此，三星对上游供应商压价严重，国泰坚持保证质量与服务为第一，主动放弃三星业务，成功转移到大客户LG(电动汽车锂电池龙头)，为公司未来技术进步、保持合理利润空间，进入全球动力电池供应体系打下基础。
对于产能过剩，价格下滑的行业，拥有优质客户的公司不但能够在技术上与客户同步成长避免低端恶性竞争，还能保持较好的利润与回款水平。
广州天赐电解液客户缺少锂电池巨头：天赐电解液从2007年正式推向市场，经过4年努力积累不少大客户，如：万向电动汽车、深圳沃特玛、深圳海盈、东莞安德丰、深圳中凯兴等。但是目前全球锂电池市场份额排名靠前的三星SDI、松下、索尼、ATL、力神等，并没有大批量向公司采购电解液。而目前随着下游电芯厂竞争激烈，电芯行业发展趋势是国际大厂家的市场份额集中度将进一步提高，二三线厂家的生存空间越来越狭小，增长空间将不如江苏国泰。
锂电解液未来空间巨大
锂电池广泛用于电子产品领域，高端智能手机、笔记本电脑、平板电脑、电纸书等便携式消费类电子产品市场需求仍保持着持续快速增长的势头。
近年动力类锂电池在国内外也都迅速发展，新能源汽车、各种小型电子设备、移动式电动工具、电动自行车等，在低炭经济大环境下，发展前景更加广阔。
未来，随着电动自行车、电动汽车、储能电站(又一个千亿空间)等新兴产业锂离子电池的需求发展，应用空间将不断扩大。
目前，全球电池市场总量约为2000亿元，其中二次电池市场约占总量的63%，并处于快速增长期。根据2011年日本IIT预测，2012年全球锂离子电池市场总量约1200亿。锂离子电池目前主要应用于手机、笔记本电脑等便携式电子产品领域。随着便携式电子产品市场的持续增长及锂离子电池电动工具与电动汽车市场的启动，整个锂离子电池行业的市场容量呈快速增长的趋势。2016-2017年动力电池市场将达到1400亿，首次超过消费电子需求，2020年其市场总量预计将翻7倍超过2100亿元。锂离子电池巨大的市场容量和行业的稳步成长为公司的持续发展提供了广阔的空间。
投资建议
公司外贸业务经历2012年经济危机的考验，2013年将随宏观经济复苏；化工业务中锂电解液下游消费电子、动力电池等需求依然较好，加上原材料价格下滑，整体业绩将获得更好增长。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.69、0.90、1.28元，对应当前股价11.14元的动态市盈率分别为16、12和8倍，给予推荐评级。
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