二季度镍矿供应过剩扩大 矿价逼近成本线

本周镍价大幅走弱，中、高镍矿价格跟跌。尽管本周海运费较上周上涨约1美元/湿吨，但镍矿CIF成交价格依然走低。Ni1.8%高品位镍矿CIF北方成交价格为50.5-51.5美金/湿吨，较上周跌约1美金/湿吨。

中、 高镍矿CIF成交价格走势图

矿价下跌主要原因在于：1. 苏里高地区雨季结束，二季度开始发货量将大幅增加；2. 印尼近期新增较多镍矿出口配额，后期出货量将继续增加。根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。因此，SMM认为镍矿价格与电解镍价格的比值将继续下降（即若镍价上涨，镍矿涨幅不及镍价；若镍价下跌，镍矿价格跌幅大于镍价）。

中、高镍矿供需平衡

目前买卖双方处于博弈阶段，矿山FOB报价难以松动，而镍生铁工厂心理价位继续走低。下半周华东镍生铁工厂报价已逼近高成本矿山出货成本，Ni1.65%中镍矿CIF报价为38.5美元/湿吨（本周印尼矿区到连云港地区海运费均价10.5美元/湿吨，折算至Ni1.65%中镍矿FOB28美元/湿吨，印尼部分高成本矿山FOB成本约28美元/湿吨）。因镍矿市场整体供大于求，定价权向镍生铁工厂倾斜，而镍价整体偏弱，SMM预计镍矿价格将进一步下探。

印尼Ni1.65%中品味镍矿FOB成本结构