4月仅一家企业完成IPO 兰亭集势交赴美IPO申请

2013年4月，中国企业IPO跌至冰点，仅有施伯乐(08260.HK)一家中国企业在香港资本市场完成IPO，融资4100万港元。4月18日，B2C外贸电商网站兰亭集势正式向美国证券交易委员会提交招股书，计划登陆纽交所。如果能够成功上市，兰亭集势将成为继去年11月欢聚时代上市之后中概股沉寂半年以来再次有新股在美国资本市场进行IPO。机构退出方面，本月共实现13笔并购退出，IPO退出渠道依旧关闭。

4月中企IPO跌至冰点 仅1家企业完成IPO

根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年4月，仅有施伯乐(08260.HK)一家中国企业在香港资本市场完成IPO，融资0.3亿元(4100万港元)(见图1)。施伯乐策略控股有限公司，是一家香港人力资源供应服务商，主要业务为提供外判人力资源服务，集团亦从事提供行政人员/员工搜寻服务及其他人力资源支援服务，包括eHRIS软件销售、支薪外判服务及人力资源咨询及管理服务。

图1 2012年04月-2013年04月中国企业全球资本市场IPO规模

A股IPO大门持续关闭 兰亭集势提交赴美上市申请

2013年4月，A股IPO大门持续关闭，IPO窗口重启时间仍难以判断(见图2、3)。根据中国证监会4月19日披露的IPO申报企业基本信息表显示，目前IPO在审企业共有729家。随着IPO财务核查“风暴”的到来，进入“终止审查”行列的公司明显增多，截至4月19日，已有168家企业终止审查，其中主板及中小板62家，创业板106家。这些企业IPO进程的终止，意味着其背后逾百家VC/PE机构退出之路受阻。IPO退出渠道的受阻，使VC/PE机构不得不拓展多元化退出方式，并购、同业转让或将成为机构退出的新选择。

图2 2012年04月-2013年04月中国企业境内资本市场IPO规模

图3 2012年04月-2013年04月中国企业境外资本市场IPO规模

4月18日，B2C外贸电商网站兰亭集势正式向美国证券交易委员会提交招股书，计划登陆纽交所。如果能够成功上市，兰亭集势将成为继去年11月欢聚时代上市之后中概股沉寂半年以来再次有新股在美国资本市场进行IPO。兰亭集势成立于2007年，公司主要经营外贸销售网站，为全世界中小零售商提供一个基于互联网的全球整合供应链，目前涵盖服装、电子产品、玩具、饰品、家居用品、体育用品等14大类，共6万多种商品。公司在天使投资之后，又获得了联创策源、金沙江创投等机构的先后三轮融资，如果上市成功，上述机构有望获得退出。

机构退出方面，本月成功登陆资本市场的施伯乐(08260.HK)无VC/PE背景，没有机构获利退出(见图4)。并购退出方面，根据ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年4月共实现13笔并购退出。其中，此前IPO折戟的德勤集团借壳*ST北生的重组方案获得了股东大会的通过，光大金控、国发融富等9家PE机构实现退出。去年四季度以来，A股IPO停滞，海外上市窗口持续关闭，IPO退出渠道基本关闭，VC/PE机构遭遇前所未有的退出压力。在此背景下，并购退出显得愈发重要，或成为今年主流的退出方式。

图4 2012年04月-2013年04月VC/PE机构IPO退出账面回报情况