随着生产规模的扩大以及项目、方案经验的不断积累，公司已经形成了模块化、类别化的解决方案整合思路，针对客户需求的快速响应能力得到大幅提高。但是面对未来日新月异的客户需求，仍然存在解决方案提供能力无法满足客户需求的风险。
（七）季节性波动风险
发行人的业务与各地燃气输配系统投资建设的周期紧密联系，同时受气候等因素的影响，公司的营业收入和净利润基本上呈上半年低下半年高的态势，呈现季节性波动特征。主要原因有两个方面：一是公司主营业务集中在燃气产业链的中下游，客户一般在年初进行项目申报、立项，年中或年末执行，整体项目签订时间、实施内容和项目进度的不同会导致收入、利润在年内分布不均衡；二是由于传统的冬季采暖、工业用气需求较大，燃气输配系统建设完工比较集中在冬季，因此导致收入、利润主要集中在下半年，特别是第四季度的收入明显高于其他季度。2011 年度至2013 年度，公司下半年确认的营业收入占比分别为70.02%、76.01%、74.26%。
公司营业收入呈现明显的季节性波动，但是公司正常的研发投入、固定资产折旧、日常固定人工成本和财务费用等支出全年较为均衡，这将导致公司上半年实现利润较少、甚至亏损的可能。故投资者不能简单地以公司某一季度或中期的财务数据来推算全年的经营成果和财务状况。
二、财务风险
（一）应收账款发生坏账的风险
公司是燃气输配应用系统解决方案提供商，主要客户包括燃气运营商和工业制造及商业用户，其中燃气运营商类客户内部付款审批流程较长，导致公司应收账款回收周期较长，同时由于发行人营业收入增长较快以及收入确认主要集中在下半年，导致期末应收账款增长较快。2011 年末、2012 年末和2013 年末，公司应收账款净额分别为3，378.27 万元、5，522.20 万元和6，265.26 万元，应收账款净额占同期流动资产的比例分别为42.61%、40.55%和35.79%，2011 年末、2012年末和2013 年末应收账款余额占当期营业收入的比例分别为38.39%、46.49%和52.13%，应收账款占比逐年提高。虽然公司客户均具有良好的商业信誉和较强的支付能力，发生坏账的可能性较小，但如果客户的财务状况持续恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的生产经营产生不利影响。
（二）存货减值风险
公司 2011 年末、2012 年末和2013 年末的存货分别为2，983.47 万元、3，155.34万元和3，661.47 万元，在流动资产中所占的比例分别为37.63%、23.17%和20.91%，存货余额随着业务规模的扩大不断增长。公司存货主要由原材料、在产品和发出商品构成，截至2013 年12 月31 日，原材料、在产品和发出商品占存货的比例分别为29.39%、33.63%和28.80%。虽然公司采用以销定产的生产模式，存货出现大幅减值的风险较小，但是原材料的采购或者生产管理不当或者产品价格发生较大波动，公司的存货也会面临一定的减值风险。
（三）净资产收益率下降的风险
公司首次公开发行股票完成后，由于募集资金的到位，净资产将大幅增加，而募集资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，尽管公司未来收入、净利润可能增加，但募集资金到位后净资产增加幅度可能高于公司净利润增长的幅度，将导致公司上市后存在净资产收益率下降的风险。
（四）业绩下滑风险
燃气输配设备行业受到国家相关产业政策的扶持与鼓励，具有良好的市场前景，公司凭借较强的自主创新能力、良好的产品适应性和性价比优势占有一定的市场地位。但随着市场竞争加剧、宏观经济增速趋缓，导致公司经营面临的不确定因素增多，对公司营业收入及利润的增长构成不利影响。若产业政策导向变化、公司技术研发能力无法适应市场需求的变化趋势，或宏观经济发生系统性风险，公司未来存在整体经营业绩下滑的风险，极端情况下甚至可能发生业绩大幅下滑50%以上的情形。
三、募投项目的固定资产折旧和无形资产摊销增加影响公司业绩的风险
募集资金项目实施后将不断提高公司产品研发水平、生产能力、市场拓展和服务能力，公司盈利能力也将相应提升。虽然本次募集资金项目充分考虑了燃气输配设备行业的发展趋势及公司自身技术、市场、管理等方面的实际能力，但在实施过程中仍可能产生市场前景不明、技术保障不足、融资安排不合理等风险。募投项目建成达产后，将新增固定资产和无形资产10，089.14 万元，每年需要计提的年折旧及摊销额合计为761.06 万元。若因市场环境变化导致募投项目不能产生预期效益，则存在因固定资产折旧和无形资产摊销增加对公司业绩产生不利影响的风险。
四、技术风险
（一）技术和产品开发风险
由于燃气输配设备行业客户所处环境千差万别，对燃气输配设备的需求也各有不同，导致该行业内产品多数为定制化产品。公司每次参与一项招标活动都需要技术部门根据客户的具体需求，提供切实可行、经济合理的解决方案，才有可能中标。因此，燃气输配设备行业对于定制化产品的设计能力要求较高。
同时，随着客户对产品性能和质量的要求越来越高，产品制造工艺要求也随之不断提高，制造过程控制和质量管理要求更加严格，生产企业需要完整掌握整套生产技术，且不断创新生产技术和生产工艺。另外，燃气输配行业涉及到气化技术、掺混技术、调压技术、计量控制技术、计算机技术等多个专业领域，同时要求熟悉相关系统集成技术，属于技术更新换代速度快、知识密集型、高新技术为主导的行业。随着燃气输配市场不断成熟，客户对产品需求进一步呈现出多样化、个性化趋势。若公司决策层对市场需求的把握出现偏差，或设计能力无法满足不同客户的需求，或不能及时进行技术更新适应燃气对输配设备需求，公司存在丧失技术和市场的领先地位的风险。
（二）技术泄密和人才流失的风险
为加强核心技术保密工作，公司已与核心技术人员签订了《劳动合同书》，其中约定了保密条款，即使核心技术人员离职也不得以任何形式泄露公司商业秘密或自己实施、使用公司秘密技术和信息。但是，客观上仍存在因核心技术人才流失而造成技术泄密的风险，技术泄密将对公司生产经营产生不利影响。另外，由于部分部件需外协加工，公司需向外协单位提供相关图纸、技术资料，虽然本公司与外协单位签订的合同中有关于保密事项的约定，但仍不能排除外协单位将本公司提供的图纸、技术资料留存、复制和泄露给第三方的风险。作为高新技术企业，核心技术人员是发行人生存和发展的根本，是企业创新能力持续发展的关键。公司一直重视从内外部两个方面吸收培养核心技术人员。
随着市场竞争的加剧，国内相关行业对上述人才的需求也日趋旺盛，技术人才争夺战愈演愈烈。如果公司出现核心技术人员大量流失且不能得到及时有效补充的情形，将对公司的创新能力的保持和业务发展造成不利影响。
五、产品质量安全风险
燃气输配系统承担着向各类用户输送燃气的使命，燃气输配设备设计的合理性、运行安全性不仅关系到城市的正常运行，更关系到人民生命财产的安全。本公司作为燃气输配应用系统解决方案提供商，虽然在不断探索研究燃气输配系统安全事故的原因和预防措施，确保了燃气输配系统安全、高效、可靠地运行，但不排除公司产品未来出现质量问题或安全事故的可能性。若发生因公司产品发生故障导致生产经营或人员伤亡，进而公司客户及其相关人员提出责任赔偿，或发生法律诉讼、仲裁，将对公司的财务和声誉构成不利影响，甚至会影响公司的后续业务开展。
六、税收优惠政策发生变化的风险
2008 年11 月24 日，公司取得了天津市科学技术委员会、天津市财政局、天津市国家税务局以及天津市地方税务局联合核发的编号为GR200812000024号《高新技术企业证书》，2011 年10 月8 日，公司取得了天津市科学技术委员会、天津市财政局、天津市国家税务局以及天津市地方税务局联合核发的编号为GF201112000331 号《高新技术企业证书》，2013 年12 月11 日，华迈环保取得了天津市科学技术委员会、天津市财政局、天津市国家税务局以及天津市地方税务局联合核发的编号为GR201312000243 号《高新技术企业证书》，根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》以及《高新技术企业认定管理办法》的相关规定，本公司报告期内执行15%的企业所得税优惠税率，华迈环保在2013 年执行15%的企业所得税优惠税率。
根据财政部、国家税务总局《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》（财税[2006]88 号文件）以及国家税务总局《企业研究开发费用税前除管理办法（试行）》（国税发[2008]116 号）的规定，企业当年技术开发费用在按规定实行100%扣除基础上，允许再按当年实际发生额的50%在企业所得税税前加计扣除。
上述税收优惠政策对公司的发展、经营业绩起到重要的促进作用，若国家调整有关高新技术企业相关税收优惠政策，或者公司在未来期间不能被认定为国家级高新技术企业，会在一定程度上影响公司的盈利水平。
七、外协生产风险
公司外协生产部件主要包括：换热器、过滤器、气化器等。2011 年至2013年，外协加工费分别为：220.41 万元、260.96 万元和113.67 万元，占营业成本的比例分别为：4.11%、3.69%和1.62%。随着公司募投项目的投入，公司生产能力将得到大幅提升，外协生产占比会进一步下降。
虽然公司与外协厂商一直保持了良好的协作关系，在提供外协生产的原材料的同时，对于外协厂商的生产加工质量实施监督控制，有效保证外协部件的质量与工期，但是仍然存在外协厂商出现产品质量问题或无法按期交货的风险。
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