我们认为，5G商用牌照的发放节奏超预期，一方面表明，5G产业链相关配套快速成熟，已经具备商用的基础；但另一方面更加重要的是，也表明了中国政府对于发展5G产业的决心。
美国目前5G相关进展偏慢，中国5G科技全球领先。虽然5G概念已经在美国国内的各大媒体风靡一时，但整体看，美国仍然处于5G发展的初级阶段，美国的四大通信运营商中，目前看只有Sprint在5G方面有所作为。
Verizon：已经启动了今年计划推出的30多个超宽带移动5G市场中的首批几个，率先在明尼阿波利斯和芝加哥推出商用5G，但目前的市场评论表明，尽管5G数百MBps的速度确实令人印象深刻，但基于28 GHz的移动5G网络市场前景较为有限。
AT&T：网络性能增加。根据Ookla最新数据，得益于5G的推进，AT&T网络速度在2019年一季度增长了15%。虽然现在还不是真正的5G，但该公司承诺将于明年在全国范围内覆盖5G网络，目前在19个城市提供5G服务，并计划推出三星Galaxy S10 5G。
Sprint：5月开始推出5G 商用计划，计划2019年二季度在9个城市推出5G网络，覆盖约1000平方英里。Sprint的服务利用了2.5 GHz的频谱，因此应该比Verizon和AT&T的毫米波覆盖范围更广。目前看Sprint有望在美国的5G网络建设中抢占先机。
T-Mobile：目前仍在全国范围内拓展5G覆盖，主要基于600 MHz频谱，预计将是美国四大运营商中最晚推出5G服务的一家。
整体看，与其他市场的运营商不同，美国四大通信运营商在5G相关的资本开支上态度谨慎，2020年~2021年全年资本开支也将基本与2019年持平，而其中亦有相当大的比例是与现有的4G投资相关。
美国发展5G网络当前遇到一些问题，中频频谱不足是5G发展面临的一个重要障碍，亚洲的监管主体，包括中国、韩国和日本，都已经向运营商分配了中频频谱，这类频谱通常低于6Ghz，这将成为全球主流的5G频谱。考虑到毫米波的传播问题，预计24~28Ghz毫米波将主要起到辅助作用。但美国目前正在进行的频谱拍卖主要聚焦在毫米波上，中频频谱拍卖的时间仍不确定。
得益于近年来技术水平的快速发展，中国科技企业对于5G已经做好了准备，根据专利分析公司IPlytics的最新研究数据，截至2019年3月，全球5G专利申请数量排行中，中国以34%位居榜首。紧接着是韩国，占25%。
我们可以以华为为例，来考察中国科技巨头的技术储备。根据华为2018年年报披露信息，华为在研发方面投入超过了1000亿元人民币，在《2018年欧盟工业研发投资排名》中位列全球第五，仅次于韩国三星、美国Alphabet（谷歌的母公司）、德国大众和美国微软。正是在科技研发上的持续不懈投入，才能够铸就华为作为中国科技领军企业的护城河。华为方面表示，自2009年起着手5G研究，已经累计投入20亿美元用于5G技术与产品研发，是全球唯一能够提供端到端5G商用解决方案的通信企业。华为共向3GPP提交5G标准提案18000多篇，标准提案及通过数位居全球首位。
华为已经在多个主要国家5G应用上取得了重要进展：例如瑞士Sunrise 5G将于三月启动商用；Rain联合华为发布南非首个5G商用网络；华为与沙特电信签署5G Aspiration项目合同；印尼最大移动运营商Telkomsel与华为签署MoU；华为与德国盖尔森基兴市签署智慧城市合作MoU等。从华为2018年年报披露数据看，华为当前已经有接近一半的收入来自于海外，其中欧洲、中东、非洲占28.4%，亚太占11.4%，可以说，华为已经可以将成熟的技术输出到全世界。
在5G商用领域，华为已在全球30个国家获得了46个5G商用合同，5G基站发货量超过10万个，居全球首位。
5G将引领新的工业革命浪潮
与1G到4G的周期相同，5G必然也将带动通信行业的大发展和大变革，由于全球统一标准建网，科技领先的通信运营商、服务商、设备商将势必在全球通信市场中赢得一席之地，例如历史上的摩托罗拉、诺基亚、爱立信、高通，以及后来的中国中兴、华为，但这并不是5G对世界经济格局最大的影响。
与2G/3G/4G周期不同，5G时代将能够创造出新的应用场景，在5G三大应用场景中，增强型移动宽带更多是补强4G时代的移动互联网络，是对宽带接入场景的升级，用户体验将更快捷更流畅，因而能够衍生出更多未来的消费场景，例如VR、AR相关的游戏娱乐等应用。
这一点从中国广电同样获颁了一块5G商用牌照可以看出，未来广播电视行业有望受益于5G技术对于现有宽带接入场景和移动互联网的升级，创造出更具吸引力的娱乐模式，进而将吸引消费者。根据中国国家广电总局披露数据，中国有线电视行业用户规模在2015年达到2.36亿户的高峰后，已经连续三年下滑。一方面，有线电视行业在电视大屏上面临着来自电信运营商和互联网视频网站的竞争，同时，更多的还面临着手机移动终端的竞争。
在获取5G牌照之后，中国广电行业有望通过超高清视频等新的娱乐方式，为用户提供更高质量、更具吸引力的内容，从而再次将用户拉回到电视机前。此外，广电行业的电视大屏资源是重要的入口之一，也具备相当多移动端没有的优势，预计未来也能享受到万物互联通信和超高精度通信的红利。
但我们认为，在升级、补强4G移动互联网络方面，5G的作用并不算是革命性的。5G网络的广度和精度也拓展出了其他两大应用场景，大规模物联网通信能够将更多终端接入网络，代表性的应用场景包括：物联网、区块链、智慧农业、智慧城市、能源互联网、智慧家居、远程控制等；超可靠低时延通信能够大大提升通信的精度，代表性的应用场景包括自动驾驶汽车、智能电网、远程医疗、工业自动化等。
以智能驾驶为例，基于车联网的智能驾驶是物联网最重要的应用场景之一，对于无缝覆盖的要求极高，此外要求网络延时低，移动性好。而5G在时延上将从4G的10毫秒缩短到5G的1毫秒，性能提升了10倍；在移动性能上，4G获得指定服务质量，收发双方间获得的最大相对移动速度在350Km/h左右，而5G能够提升到500Km/h，提升了1.43倍。因此，5G能够成为自动驾驶领域技术的关键推动者。更为重要的是，随着越来越多的汽车接入互联网，自动驾驶汽车的数据将使全球无线通信流量在目前水平的基础上增加40倍，根据Shutterstock数据，今天iPhone用户一个月产生的数据量级在1GB ~2GB，而2050年的智能汽车一小时产生的数据量就是40TB，相当于3300年的iPhone用户产生数据量，而将这么多的数据高速传输，只有5G能做到。
再例如远程医疗，由于5G通信技术满足超可靠低时延特性，对于无线内窥镜、超声波等远程诊断，实施健康跟踪，包括医疗机器人等依赖于设备终端与患者交互的新型设备而言，反馈的高敏感度、低网络时延和不间断联接至关重要，这只能通过5G技术来满足。
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