6月23日，彩客化学（01986）在早盘一度上涨超过7成，股价一度创上市新高，但随后股价出现断崖式下跌，收回了大部分涨幅。截至23日收盘，彩客化学“仅”上涨8.88%，但该股在23日上午的异动却不失为一声成功的“吆喝”。作为“好事者”，自然要对这只票研究一番，看看它是否有可挖掘的投资机会。
彩客化学6月23日股价分时图
传统业务遭遇成长“瓶颈”
公开资料显示，彩客化学（01986）于2015年7月3日登陆港交所，目前是世界领先的染料、颜料及农药中间体等多种精细化学品的生产商，在全球市场占有重要份额。
2015年前，彩客化学的主要产品是用作重要染料及颜料中间体的多种精细化学品。主要产品为DSD酸、DMSS和DMAS等等。按2014年的产量计，彩客的DSD酸（一种染料中间体）的生产规模位居世界第一，占世界市场份额的约57.4%。DMSS（一种颜料中间体）的生产规模也位居世界第一，占世界市场份额的约27.4%。另一种颜料中间体DMAS的生产规模居世界第二，占世界市场份额的约 21.7%。
2016年的产量计算，这三种产品的市场占有率分别是53%、42.7%和19.8%，生产规模排名依然不变。其中DSD酸是彩客最大的收入来源，2016年DSD酸贡献收益约人民币4.82亿元，占总收入的46.3%。
事实上，上述三种产品的市场并不大，数据显示，DSD酸的全球产量由2011年的约4.18万吨增长至2016年约5.77万吨，年复合增长率为6.6%，预计到2020年，全球产量将达约6.58万吨，年复合增长率将降低至3.34%。智通财经注意到，截至2015年底，彩客的DSD酸产能约为5.5万吨。
而DMSS的市场更细，彩客2016年年报显示，DMSS的全球产量由2011年约4600吨增长至2016的6600吨，年复合增长率约为7.4%，预计到2020年，全球产量将达约1.03万吨，复合增长率将提升至11.77%。
DMAS的市场同样不大，数据显示，DMAS全球产量由2011年约3900吨增长至2016年约4800吨，年复合增长率约为4%，预计到2020，全球产量将达约5.6千吨，年复合增长率为3.93%。
所以我们很容易就注意到，彩客在上市以前已经是所处行业的龙头企业。然而正因为是龙头，市占率高，而行业市场空间又较小，行业成长速度较为缓慢以市场比较容易把握彩客的成长空间，因而彩客化学在上市之后股价在较长时间内没有太多表现。
但我们可以从K线图上发现，彩客在2016年中旬，曾有过在短期内涨幅超过4成的表现，这是为何呢？
彩客化学周K线图
农药中间体业务“拯救”股价
为了进一步丰富产品组合，增加收入，彩客于2015年实现整合上下游产品的战略目标，生产新产品一硝基甲苯并进入农药中间体领域。
并于2016年完成产能扩充，将一硝基甲苯的产量提升一倍至8万吨。2016年彩客来自销售一硝基甲苯及农药中间体的收入为3.61亿元人民币，占总收入的34.7%，是2016年彩客净利润增长24.1%的最大因素。彩客目前的市场份额达到约18.8%，成为全球第三大一硝基甲苯生产商。
值得一提的是，一硝基甲苯经化学过程同时生成PNT、ONT及MNT。PNT是生产DSD酸的重要元材料，目前彩客生产的PTN能够满足自身85%的需求。而ONT的主要用途是生产OT，ONT及OT绝大部分用作生产农药化学品（特别是除草剂）。
通过生产一硝基甲苯，彩客成功保障DSD酸的上游原材料供应，稳定其价格，并进一步延伸产品组合至农药中间体ONT及OT，以扩大其市场占有率。遗憾的是，彩客的股价自2016年7月的那波大涨后再无“高光”表现。
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