2011-2013年，公司燃料电池隔膜板产品的营业收入分别为1，085.31万元、 15，494.49万元和21，477.45万元，占主营业务收入的比例分别为0.64%、7.44% 和10.63%。公司燃料电池隔膜板的销售收入大幅增长、占主营业务收入的比例 逐年提升，对公司的经营业绩贡献较大。报告期内，公司燃料电池隔膜板产品 主要销售给布卢姆能源，是其原材料燃料电池隔膜板的主要供应商。若布卢姆 能源因市场需求变化或公司产品不能持续满足其不断提升的品质要求等原因而 减少甚至取消对公司燃料电池隔膜板的采购，将对公司经营业绩产生较大不利 影响。
七、主要原材料价格波动的风险
公司主要原材料包括氧化锆粉、陶瓷插芯尾座、氧化铝粉、金属复合带、钢 带、铜线、氧化钪粉、钛酸钡、盖体和芯柱等。报告期内，有色金属等大宗商品 的价格波动较大，导致公司主要原材料的价格也随之波动。在其他因素不发生变 化的情况下，以2013年主营业务成本及原材料占各产品成本的比重为基础测算， 所有主要产品的原材料同方向变动1%对公司毛利影响约717.15万元。由于公司 产品种类较多，且所使用的原材料品种较多，单个品种的原材料价格波动对产品 成本的影响较小。但是，不排除由于宏观经济通胀等因素而导致的原材料价格普 遍上涨风险。原材料价格的波动增加了公司成本控制的难度，如果公司不能消化 原材料价格上涨带来的成本增加，则将影响公司的盈利水平。
八、出口风险
2011-2013年、2014年1-3月，公司出口收入占主营业务收入比例分别为 15.03%、21.62%、28.43%和31.03%，出口业务在公司主营业务构成中的重要性 不断提高。公司未来出口业务的风险因素主要包括出口地的贸易摩擦、对主要 客户依赖、汇率波动风险和出口退税政策风险等，具体如下：
1、贸易摩擦
公司产品的主要出口地区为北美、以及日本等亚洲国家和地区，如果上述 地区未来发生较为频繁的贸易摩擦，将会影响公司出口业务的拓展。
2、对主要客户依赖的风险
2011-2013年、2014年1-3月，公司第一大境外客户布卢姆能源的销售收入 占全部境外销售收入的比重分别为4.27%、34.41%、37.40%和25.41%，占比较 高。如果未来来自布卢姆能源的订单减少，将会直接减少公司出口业务收入。
3、汇率波动风险
人民币汇率的波动对公司经营业绩带来两方面的影响。一方面，人民币汇 率的波动将直接影响到公司出口产品的销售价格，如果人民币持续升值，将会 影响到公司产品的价格竞争力；另一方面，由出口业务形成的外币资产，折算 为人民币时也可能给本公司造成相应的汇兑损失。如果未来人民币汇率持续频 繁波动，仍可能对公司的出口业务拓展和财务状况造成不利影响。
4、出口退税政策变化风险
公司的主要产品属于高新技术产品，附加值较高，适用国家对出口产品增 值税“免、抵、退”政策。报告期内，公司主要产品的出口退税率为15%或 17%，产品出口退税率较高，如果未来公司产品的出口退税率下调或者取消， 将可能会对公司经营业绩产生一定的负面影响。
九、高新技术企业资格重新认定的相关风险
根据《关于广东省2011年第一批复审高新技术企业备案申请的复函》（国科 火字（2012）036号），公司通过高新技术企业复审备案，并取得《高新技术企 业证书》（证书编号：GF201144000121），2011年、2012年、2013年按15%的 税率缴纳企业所得税。2014年公司《高新技术企业证书》有效期届满，2014年 1-3月公司暂按25%的税率计提企业所得税，按15%的税率预缴企业所得税。截 至本招股说明书签署日，公司正在申请高新技术企业重新认定，公司若不能通 过高新技术企业重新认定或相关政策发生调整，将面临所得税优惠变化风险， 影响公司的净利润。
十、募集资金投资项目风险
公司本次发行股票募集资金投资项目系依据公司战略发展目标规划制定， 围绕公司主营业务进行建设，募集资金投资项目的顺利实施对公司未来的持续 盈利能力具有重要意义。尽管公司已对本次募集资金投资项目进行了充分的规 划分析和可行性论证，但若项目的实施因工程设计和管理等因素出现延迟，或 者因宏观经济、产业政策和市场环境等发生重大变化而影响项目建设进度或项 目经营效益，则募集资金投资项目可能存在无法为公司带来预期经济效益的风 险。
十一、净资产收益率和每股收益下降的风险
2011-2013年及2014年1-3月，公司加权平均净资产收益率分别为51.64%、 43.78%、33.97%和6.40%。基本每股收益分别为1.10元、1.43元、1.48元和0.31 元，盈利水平较高。本次发行完成后，公司净资产和总股本在短时间内将有较 大幅度提高，而募集资金投资项目有一定的建设周期，项目达产后才能达到预期的收益水平。因此，公司面临着发行完成后净资产收益率和每股收益在短期 内下降的风险。
十二、人才流失风险
公司所处行业属于技术密集型行业，对技术和经验的依赖度较高。行业内企 业对管理及技术人才的竞争十分激烈，公司员工可能因薪酬等原因转投竞争对 手。虽然目前公司员工和管理团队的稳定性较高，但在公司未来的发展过程中， 人才流失依然是潜在的风险。此外，随着公司的快速发展，管理与运营压力日益 增大，需要具有管理大型企业能力的综合型管理人才及理论知识扎实、专业经验 丰富的技术人才作为支撑。如果公司不能聘用并保有该等管理及技术人才，公司 未来的经营业绩可能会受到不利影响。
十三、核心技术泄密的风险
本公司产品拥有自主知识产权，主要产品的核心技术处于国内领先水平或国 际先进水平，该类技术是公司核心竞争力的体现，但如果公司的核心技术不慎泄 密，将会对公司产品的竞争力产生不利影响。
十四、管理风险
公司通过多年的发展已积累了一批优秀的管理人才、技术人才和市场营销人 才，构建了高效的经营管理体系。但随着公司股票发行上市和募集资金投资项目 的逐步实施，公司的资产、业务和人员规模将进一步扩大，需要公司在资源整合、 市场开拓、产品和技术研发、质量管理、人力资源管理、财务管理和内部控制等 诸多方面进行调整和完善。同时，公司规模的扩大也对各部门工作的协作提出新 的要求。如果公司的管理能力不能适应公司发展的需要，将直接影响公司的经营 成果和后续发展潜力，削弱公司的市场竞争力。
十五、内部控制风险
公司已建立了一套较为完整、合理和有效的内部控制制度和工作流程，涵盖 了公司研发、采购、生产、销售等重点环节。同时，公司设立了审核部，并配备 了专职审核人员。内控制度的有效运行，保证了公司经营管理正常有序地开展， 有效控制了风险，确保了公司经营管理目标的实现。随着公司的不断发展，公司 经营规模和业务领域将不断扩大，现行内部控制制度如未能随着企业的发展需要 及时完善、改进，将会导致内部控制有效性不足的风险。
十六、实际控制人的控制风险
本公司的实际控制人为张万镇。张万镇除直接持有本公司本次发行前 3.50%股份外，还持有本公司控股股东三江公司59.21%的股权，三江公司持有 本公司本次发行前42.15%的股份。本次公开发行股票，如果三江公司以发行方 案确定的上限转让老股，发行后实际控制人仍为张万镇。张万镇能够利用其实 际控制人地位，通过行使表决权对本公司的发展战略、经营决策、利润分配等 事项实施重大影响，公司存在实际控制人利用其控制地位损害本公司或其他中 小股东利益的风险。
十七、股市风险
股票的价格不仅受到公司经营业绩和发展潜力等内在因素的影响，还会受到 公司所在行业景气度、国家有关政策、投资者心理预期、国内外政治经济形势等 多种外部因素的影响。因此，股票投资收益与风险并存，投资者应该对于股票市 场的风险有充分的认识。
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