锂电池外壳 中国电池网资料图
电池一直是电动汽车的核心技术，因此特斯拉也从未犹豫在其研发上砸钱。不过，特斯拉model s的说明书中着重强调：“请不要将model s置于60°c（140°f）以上或零下30°c（-22°f）以下超过24小时。”
最新出版的《科学》杂志刊登了电解液化学研究领域的一项重大突破：美国科学家首次使用液化气取代电解液，分别让锂电池和超级电容器在零下60℃和零下80℃还能保持高效运行。
在此项研究中，相关团队从大量气体候选物中选出两种液化气----氟甲烷和二氟甲烷，分别制成锂电池和超级电容的电解质，使得锂电池的最低工作温度从零下20℃延伸到零下60℃，超级电容的工作温度从零下40℃延伸到零下80℃。而且，回到正常室温后，这些电解质仍能保持高效工作状态。新技术不仅提高了电动车在寒冷冬季单次充电的运行里程，还能为高空极冷环境下的无人机、卫星、星际探测器等提供电能。
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当升科技：抟心揖志技术为王，高端产能一马当先
政策风向直指能量密度，高镍三元趋势明朗：2016年底出台的新能源汽车补贴新政对享受政策补贴的新能源车企设置了能量密度门槛。
补贴新政对乘用车动力电池能量密度高于120wh/kg的按照1.1倍给予补贴，对商用车动力电池能量密度高于115wh/kg的按照1.2倍给予补贴，更高能量密度，更长续航里程大势所趋。作为影响电池能量密度最核心原材料之一的三元正极材料，其比容量显著高于磷酸铁锂，随着三元材料中镍元素含量的增加，比容量将进一步提高。在补贴新政的推动下，高镍三元材料优势明显。
结构性产能过剩格局下，技术驱动型企业占据优势地位：根据测算，由于新政策的推进，整车厂对动力电池能量密度的要求正在逐步提高，国内正极材料产业已呈现低端产能过剩、高端产能不足的结构性产能过剩格局，该格局下低端产能面临洗牌与淘汰，高端产能市场仍未形成成熟的竞争格局，技术驱动型企业有望掌握先发优势。当升科技研发费用多年来始终处于行业较高水平，技术驱动性显著，在建的二期第二阶段工程及规划中的三期工程共22000吨产能均以ncm811/nca工艺标准设计，ncm811/nca目前已完成中试，高镍材料量产可期。
低端产能较少，高端化进程中负担小：行业由高端化进程中将面临低端产能淘汰问题，虽然正极材料产业中可将低端产能向上兼容，但是无法避免大面积的产能折扣，而ncm811/nca产线则由于设备和工艺的独特性无法由低端产线完成制备。当升科技产品系列直接起步于ncm523，且公司早期发展过程中产能规模偏小，向上兼容负担小，规划总产能中高镍产品占据主导，这样的产能结构在当前的结构性产能过剩格局下占据优势。
业务专一度高，受益行业腾飞，业绩向上弹性大。公司业务主要分为锂电材料和智能装备两部分，2016年，前者占比超过85%，业务专一度高，更有利于分享下游行业发展红利，且在下游回暖过程中具有更大的业绩向上弹性。
预计公司2017-2019年的eps分别为0.41元、0.52元和0.68元。
天齐锂业：三年扩产两倍，龙头地位再显
再度宣布扩产，天齐锂业计划宏大：6月19日晚，天齐锂业公告启动澳大利亚二期2.4万吨/年单水氢氧化锂生产线建设，同时公告在射洪上马建设2万吨/年碳酸锂生产线，所需原料均来自于旗下澳洲塔里森矿山。塔里森也正在启动第二个独立专用的大型化学级锂精矿生产基地，预计2019年二季度竣工投产，届时锂精矿总产能折合成碳酸锂当量将达约18万吨/年。
总产能将达10万吨，龙头地位再显：目前天齐锂业旗下拥有控股51%的塔里森锂辉石矿（现年产能74万吨锂精矿）；拥有射洪5000吨/年氢氧化锂、1万吨/年碳酸锂两条生产线以及张家港1.7万吨/年碳酸锂生产线，合计3.2万吨年产能。此外，公司正在澳大利亚启动一期2.4万吨/单水氢氧化锂生产线，加上此次公告的新项目。预计两年后，公司总锂盐年产能将达到5.3万吨氢氧化锂、4.7万吨碳酸锂，只考虑塔里森的情况下，其控制的锂精矿产能折合碳酸锂9.18万吨。考虑到氢氧化锂与碳酸锂的换算关系，公司的锂盐产能正好完全匹配其塔里森的产能。届时，公司产能将远超赣锋锂业、alb（雅宝）、sqm、fmc等其他同行企业。按照现有的各家扩产计划，至2019年全球锂资源总产能将累计达到40万吨碳酸锂当量，天齐一家占比达到22.95%。而天齐目前的市占率约为15%。
需求增速大于供给增速，锂价中期大幅下跌风险不大：2016年全球锂资源产量约为20万吨碳酸锂当量，2019年下半年预计总产能将达到40万吨碳酸锂当量。锂资源的放量可能会导致市场对于锂资源供给过剩的担忧，但经过长期对于供给和需求两端的实地调研，得出结论：锂资源的风险来自于供给不足而不是过剩。锂资源一旦长时间无法放量的情况下将极大限制新能源汽车产业的发展，目前统计的2017-2018年全球锂资源供给同比增速为20%、21.6%，而需求端2017年全球动力锂电池产能增速为127%，自2010年以来全球锂电池总产量年均增速在25%以上。根据最新出台的积分制度草案，国内新能源汽车年同比产销量将至少要达到50%左右，在下游迅速增加的情况下，锂价大幅下跌风险不大。
量的弹性远超价的弹性：从长期来看，量对业绩的提升作用将逐步超过价格的作用。预计2017年-2019年天齐锂业的碳酸锂产量分别为3万吨、3，4万吨、6万吨。上调2017-2019年每股收益预测至2.26元、2.55元、4.21元，对应2017-2019年pe分别为21.7倍、19.2倍、11.6倍，考虑到产品价格中期大幅下跌风险不大，而公司未来产量增速很高，给予2017年30倍估值合理。
巨化股份：制冷剂迎来春天，行业龙头优势凸显
制冷剂行业显著回暖：17年1月国内制冷剂价格显著上升，行业呈回暖趋势。17年1—5月底r22、r410a、r32、r134a、r125价格分别上涨88.89%、250%、166.67%、64.10%、328.57%。
国内制冷剂行业11年之后进入低谷期，产能严重过剩，需求减少，产品价格一路下滑，行业经历了5年持续低迷期，部分产能退出，17年国内r22、r134a、r125、r32产能分别为69万吨、24.3万吨、24万吨、25.06万吨。目前环保趋严，部分企业降负荷运行，产量供给整体偏紧。下游需求稳中有升，17q1国内空调、冰箱、汽车累计产量分别为4404.49万台、2264.60万台、732.60万台，同比分别增长17.97%、9.97%、9.57%。同时原材料氢氟酸价格也呈上涨趋势，17年1—5月底价格上涨84.13%至11600元/吨，对成本起到支撑。
电子化学品稳步发展：公司以氟化工为基础，也积极布局电子化学品领域。主要通过凯圣公司和博瑞公司进入湿电子化学品和特种气体领域，已在部分领域实现突破。16年公司电子化学材料实现营收1.6亿元，同比增长39.80%，其占公司总营收比重为2%。随着公司电子化学品产能的逐步释放以及下游需求的快速增长，部分产品有望实现进口替代，电子化学品有望成为公司未来发展的新引擎。
制冷剂价格大幅上涨，公司业绩显著改善：17q1公司实现营收29.21亿元，同比增长22.60%；实现净利润1.84亿元，实现扭亏为盈，产品综合毛利率为18.55%，较16年增加7.14个百分点，主要原因：制冷剂价格大幅上涨，带动公司业绩改善。公司做为国内制冷剂行业龙头，拥有r22产能10万吨、r134a产能6万吨、r32产能1.5万吨、r125产能3.5万吨，17年1月以来国内制冷剂价格显著上涨，增厚公司业绩。
公司做为国内制冷剂龙头，产能优势显著，受益于制冷剂价格上涨。预计17-19年的eps为0.62元、0.77元、0.88元，对应当前股价pe分别为17x、14x、12x。给予“买入”评级。
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