“目前铬铁矿产业现状正处于行业低谷期，西藏矿业却巨额定增募集资金投向这样一个项目中，会不会像上次募资项目一样只投资无效益，这真让人忧心。”有投资者表示。
高价定增募投项目未达预期
虽然作为老牌的矿业公司，自1997年登陆资本市场以来，只有两次大规模定增，但理财周报记者调查了解到，在本次定增预案之前，2011年，西藏矿业耗资12亿元定增的4个募投项目，在募集资金近3年之后却仍未顺利投产。
2011年5月，西藏矿业非公开发行新增股份4161.53万股，募集资金总额12.14亿元。对于募集资金的使用，西藏矿业表示，将用于西藏扎布耶盐湖锂资源开发产业化示范项目一期技改工程、西藏日喀则扎布耶锂资源开发二期工程、白银扎布耶锂资源二期开发建设工程、西藏尼木厅宫铜矿采矿扩建及5000吨电解铜建设项目4个项目。
西藏矿业认为，“在募集资金投资项目达产后，锂盐及铜在公司整个业务构成中的地位将显著上升，成为公司主要的收入和利润来源。”
但其业务结构调整之路却不并尽如人意。
在公司耗资12.14亿元定增的4个项目中，建设期为2年的“扎布耶一期技改工程项目”，公司在2011年的定增预案中称，项目达产后，年均销售收入约1.06亿元，年均利润总额约3380.00万元，年均净利润约2873.00万元。而尽管该项目2013年底已达预定可使用状态，但当年实现净利0元，远未达到预计效益。
“扎布耶一期工程未能预期的原因一方面是，扎布耶一期盐田晒池破损严重，盐田破损主要体现在两个方面，盐田堤坝不稳定会导致卤水的外泄，盐田底部芒硝层融化导致了卤水渗漏严重，目前盐田基本上全部进行了改造。另一方面，在项目的建设过程中，公司对原有工艺进行优化改进，从柴油发电转向光伏发电，降低生产成本。原因三：该项目受所在地气候影响，有效施工期短。”西藏矿业表示。
此外，分别计划投资3.39亿元、2.72亿元、4.78亿元的扎布耶盐湖二期工程、白银扎布耶二期工程、尼木铜矿项目也因土建技术等原因未能如期竣工投产。截至2013年年报，三个项目的投资建设进度仅为7.57%、0.16%、15.99%，均未达到预计效益。
“因为扎布耶盐湖二期工程、白银扎布耶二期工程跟扎布耶一期技改工程项目是同步联动的项目，一期未能达产也就拖累其他两个工程项目的进度。”西藏矿业证券部人士对理财周报记者表示。
“而对于铜矿项目，主要是设备的安装调试时间较长，虽已开机，但只能先生产大众化产品，设备测试没问题后，再生产设定的高端产品。因而显效会比较慢。”上述内部人士称。
引进战略投资者天齐集团
对于战略合作方天齐集团的引入，早在半年前市场上就有所传闻，结果真的出现在本次定增预案中，引起市场一片哗然。
据了解，天齐集团旗下天齐锂业（002466）是全球锂业巨头，在锂业加工方面有着成熟的技术和优势。
“锂电池概念，有色概念、西藏概念都得到了市场的认可。”一位长期跟踪西藏矿业的券商分析师陈淑艳对理财周报记者表示，“西藏自治区混合所有制试点。西藏矿业引入行业内领军者天齐锂业，就是践行混合所有制经济，由此可以获得巨大的政策支持。”上述人士表示。此外，“西藏矿业向天齐定向增发后，天齐将成为第二大股东，天齐拥有成熟的锂业资源开采开发技术，可迅速助西藏矿业整合其盐湖锂资源。”陈淑艳补充。
按照西藏矿业的规划，锂精矿、氢氧化锂的2014年预计产量却分别较去年上升了33%、121%。
“虽然，扎布耶一期技术改造工程预计今年达产，扎布耶二期工程、尼木铜矿项目也在推进，但是由于西藏地处高海拔环境较恶劣，工程建设以及产能释放仍需较长时间，短期内并不能给公司带来业绩上的贡献。”陈淑艳表示。
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