然而单从披露的国轩高科历年员工数量数据来看，在2011年到2013年期间，该公司的员工总数不仅没有出现增长，反而还呈现小幅下降的状态，而且在收购报告书中并未披露国轩高科存在劳务外包等行为。
这就很令人奇怪了，产品的实际产量翻了一番有余，但拥有员工数量却无需增加，这就意味着该公司单个员工承担的工作量，在2011年到2013年之间大幅增加了一倍以上，这符合常理吗？如果在2011年时国轩高科的劳动力生产率是正常的，那么到2013年时无疑就是个“血汗工厂”了。
更加令人担忧的则是，在员工数量与公司经营规模的增长明显脱节的背后，不排除国轩高科存在人为压低人员数量、降低人力成本支出的行为，并最终导致国轩高科的盈利能力被人为虚增。员工数量与产品产量扩张之间的背离是不可能长期持续下去的，而国轩高科一旦被东源电器收购之后“回补”了该公司的人力空缺，势必将带来人力成本的大幅飙升，以及盈利能力的快速下降，这也是投资者不得不关注的风险点。
收购标的的业务前景存忧
国轩高科的主营产品为汽车用电池组，因此被冠以“新能源汽车”的概念，从该公司的产品生产工艺来看，其电池组采用了磷酸铁锂作为其电池的正极材料。
目前新能源汽车锂电池中使用的正极材料，主要包括了磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂和锰酸锂等。其中磷酸铁锂能量密度较低，为每公斤120Wh左右，但热稳定性最好、不易爆燃，实际使用当中的安全性较高，比亚迪便是采用磷酸铁锂作为电池正极材料的代表车企。
与之相比，三元材料能量密度可做到每公斤150Wh，甚至达到200Wh，因此采用三元材料作为正极的电动汽车续航里程更长，但是安全性受到质疑，特斯拉以及日产聆风等车企，则是采用三元材料作为电池正极材料的代表。
三元材料和磷酸铁锂的市场争夺由来已久。根据有关媒体报道，自2004年引入中国以来，磷酸铁锂一直是中国动力电池的主流路线，锰酸锂和三元材料使用者寥寥可数，但特斯拉的强劲增长扩大了三元材料的优势。中银国际此前曾发布研究报告认为：“之所以是特斯拉而非聆风让市场热捧三元材料，与其采用全球供应链采购，从而能拉动整个行业发展有很大关系，同时特斯拉确实很会营销。”
更为重要的是，财政部、工信部、科技部三部委在2012年10月16日曾联合公布《关于组织申报2012年度新能源汽车产业技术创新工程项目的通知》，文件中给出的技术创新目标是2015年电池单体的能量密度达到每公斤180Wh以上（模块能量密度达到每公斤150Wh以上）。尽管文件中并未明确指出建议采用那个材料，但涉及到的“能量密度”的衡量标准，目前只有三元材料能达到，磷酸铁锂则距离这一标准还有不小的距离。
在上述通知的影响下，再加上特斯拉效应，众多国内车企纷纷宣布转向。在今年北京车展上，就有江淮、奇瑞、北汽、众泰等厂家表示，在最新的车型中将采用三元材料；与之相对应的，则是磷酸铁锂电池技术逐渐被市场所冷落。
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