安纳达：布局锂电行业 前驱体5000吨磷酸铁在建

    招商证券（600999）分析师李辉、马太近日发布研究报告，首次给予安纳达“强烈推荐-A”的评级。他们认为，公司专注于钛白粉生产，产品质量国内领先，现有产能8万吨，规模位居国内第二梯队。4月以来，国内钛白粉行业连续6次提价，累计涨幅达2000元/吨，目前价格不到1.4万元/吨，龙头公司仅仅微利。在环保和氯化法工艺不成熟的影响下，国内新增产能增速偏低。预计钛白粉价格仍将持续上涨，公司业绩弹性大，每涨1000元/吨，每股收益增厚0.27元。磷酸铁是锂电池正极材料磷酸铁锂的前驱体，后者是目前国内汽车用动力电池主要使用的正极材料，未来市场前景广阔。

　　据测算，百万辆纯电动汽车需要15万吨磷酸铁锂，对应18万吨磷酸铁需求。电池级磷酸铁要求较高，国内仅4-5家能够批量供货，因此产品毛利率较高。龙头公司贵州安达过去两年毛利率平均50%左右，预计净利率30%左右。公司硫酸法钛白粉副产大量硫酸亚铁，用于生产磷酸铁既环保又可降低原料成本，铜陵地区磷酸偏低，预计公司磷酸铁将有较强盈利能力。公司在建5000吨磷酸铁装置，预计明年初投产。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.02元、0.46元、0.64元，目标估值为14-16元(昨日收报11.06元)。