图片来源/华友钴业 津巴布韦矿区
目前，全球原生钴原料供应主要集中在几个关键国家或地区，其中非洲的刚果（金）占据主导地位。2024年全球钴原料预估产量约为26.8万吨，其中刚果（金）的产量约为20.27万吨，占全球总产量的75.6%。印度尼西亚是第二大钴生产国或地区，其产量在2024年同比增长了79.89%，达到3.2万吨。统计数据显示，2024年全球钴原生料产量从2023年的22.6万吨增长至26.8万吨，同比增长18.6%。2024年钴原料增长主要来自刚果（金）当地主流矿企新增产能和印度尼西亚湿法镍项目新建产能投产所致。
金属钴及其化合物——硫酸钴、氢氧化钴、四氧化三钴等作为锂电池的重要材料和资源，全球矿资源分布和目前开采情况究竟如何？下一步中国市场价格趋势怎样？贸易壁垒、关税、地缘政治震荡等是否会卡原材料的脖子？作为缺乏钴资源的中国企业如何应对？
全球钴资源分布与开采现状
目前全球钴资源分布
· 刚果（金），属于主导地位：全球约67%的钴储量和70%以上的年产量来自刚果（金），其Mutanda、Katanga两大矿山是全球核心供应来源。
· 次要产区包括：
· 澳大利亚：占比约12%，主要在镍矿中伴生钴（如Cerro Colorado项目）。
· 俄罗斯：占比约10%，主要来自诺里尔斯克镍业公司。
· 印尼/菲律宾：镍矿伴生钴潜力大，湿法冶炼技术提升后或成新增长点。
· 中国储量较低：仅占1.1%，但控制全球约30%的精炼钴产能，高度依赖进口。
开采情况与供应链分析
· 刚果（金）依赖手工采矿：约30%-50%的钴产量来自 artisanal mining（手工采矿），存在效率低、环保差及人权争议问题。
· 头部企业主导：
· 嘉能可（Glencore）：控制刚果（金）Mutanda矿（2021年停产，2023年部分复产）和Kamoto矿。
· 洛阳钼业（CMOC）：持股刚果（金）TFM铜钴矿（权益产量超2万吨/年）。
· 淡水河谷（Vale）：巴西Samarco矿曾因事故停产，2022年恢复部分生产。
· 技术瓶颈：湿法冶金（SX/EW）回收率提升（目前达90%以上），但刚果（金）基础设施落后限制产能释放。
中国钴市场现状
需求端驱动
· 新能源汽车爆发：中国占全球60%以上的新能源汽车销量，如2023年动力三元电池钴消费量超10万吨（占全球70%）。
· 储能电池需求：风光发电配套储能拉动钴需求，预计2025年全球储能钴需求占比将达15%。
· 硬质合金与高温合金：工业领域需求占比约20%，但增速低于新能源领域。
供应端挑战
· 进口依赖度高：2023年中国钴原料进口依存度达98%，其中刚果（金）占比85%以上。 2024年进口量明显增长，主要因素是刚果（金）在铜产量方面显著提升，钴以副产品的形式产出，导致钴中间品供应量激增。2024年刚果（金）对中国出口增加24.5万吨，进口占比提升至98.5%。
· 国内产能有限：华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业、中矿资源等头部企业海外布局加速（如印尼镍钴项目），但2025年前难改进口主导格局。
· 回收技术突破：动力电池回收率提升（目前约30%-40%），预计2030年回收钴可满足15%的国内市场需求。
钴市场价格趋势分析
· 短期（2024-2025年）：
· 上行压力：全球电动车需求超预期（预计2024年全球销量突破1500万辆）、刚果（金）政策不确定性（如钴出口税调整）。
· 下行风险：印尼镍钴矿大规模放量（如青山集团Goulamina项目）、锂价下跌传导至钴市场。
· 价格区间：2024年钴价波动于 25,000-35,000美元/吨（LME现货）。
· 长期（2026-2030）：
· 供需平衡：头部矿山扩产（如洛阳钼业TFM二期、嘉能可Kamoya铜钴矿）与回收产能释放或压制价格。
· 地缘溢价：刚果（金）政权更迭风险、西方国家对钴供应链审查趋严可能推高成本。
小结与研判
刚果（金）仍是全球钴命脉，但其政治稳定性和政策透明度是关键风险点。
中国通过海外并购+技术升级（如湿法冶炼、回收）逐步降低对外依赖，但短期难以摆脱进口主导。
钴价长期看涨逻辑弱化，但新能源产业爆发期（2025-2030）可能引发阶段性供需错配，需关注非洲基建进展与替代材料（如磷酸铁锂、富锂锰基）对钴需求的挤压。
我们进一步关注洛阳钼业、华友钴业、中矿资源等头部企业海外项目进展，以及格林美在电池回收领域的布局。
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