事实上,不仅是吉利汽车和威马汽车,众多车企包括哪吒汽车、恒大汽车、天际汽车、爱驰汽车和零跑汽车等,都在向科创板发起冲击。

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中国汽车报网原文配图

近日,吉利汽车(00175.HK)发布公告称,申请撤回A股科创板IPO,待有关条件成熟后,再积极推进人民币股份发行上市工作。同期,公司还发布公告表示,将对旗下智能汽车品牌极氪智能科技寻求不同的外部融资方案。

无独有偶,大概三个月前,激光雷达企业禾赛科技也向上交所提交了《关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》,距离今年1月7日的科创板申请受理才过去两个月,禾赛科技在只经历了上市委的第一轮问询,并且没有给出具体答复的情况下就匆匆撤下申请。

威马汽车也曾宣布进军科创板计划,并在今年3月被上海证监会证实已完成上市辅导。但就在一个月后,威马就被曝出科创板IPO进程被暂缓。威马汽车及时辟谣,表示正在IPO排队,一切以科创板上市情况为准,但至此之后也没了任何上市相关进展的消息。汽车企业及零部件企业接连在科创板遇阻,原因究竟是什么?

科创板上市难度加大

汽车行业分析师任万付一针见血地指出,“科创板汽车第一股”迟迟无法诞生,部分企业撤回上市申请,其原因无非是两方面:一方面是财务指标不达标;另一方面是科技含量不满足要求。

多家企业在冲击科创板这条路上,遭遇不顺。国泰君安汽车行业分析师石金漫分析,各有原因。首先,吉利汽车计划登陆科创板的初衷是收购沃尔沃,但后来吉利决定与沃尔沃撤销合并,而是相对独立发展,所以撤回科创板IPO也在情理之中。

而根据此前公开的招股书,禾赛科技过去几年虽然营收增长较快,但公司并未实现持续盈利。2017年、2018年、2019年和2020年的前三个季度,禾赛科技累计亏损额度为2.68亿元;与此同时在报告期内的研发投入不断增加,占营业收入比例分别为151.02%、46.54%、48.32%、64.43%。盈利亏损、客户波动和原始股股东利益协调不一致,成为阻碍禾赛科技上市的主要原因。

威马汽车上市进程缓慢的原因则在于,与造车新势力头部企业拉开了一点点距离,目前处于略微弱势的地位,加之电池起火带来的负面影响,另外其研发投入占比是否达到科创板上市要求还有待证实。不过石金漫认为,以威马汽车目前的知名度,还会积极推进上市进程,如有上市渠道,威马也大概率会被优先选择。

事实上,不仅是吉利汽车和威马汽车,众多车企包括哪吒汽车、恒大汽车、天际汽车、爱驰汽车和零跑汽车等,都在向科创板发起冲击。汽车行业分析师张翔认为,造车的资金量需求巨大,可以说是个“无底洞”,因此,上市是车企梦寐以求的机会,没有理由主动终止,如果以暂时不需要资金为撤销理由是站不住脚的。事实是,车企本身的条件不符合证监会的审核要求,被迫只能撤销申请。

比如主打“新能源汽车”方向的吉利汽车,其新能源新品牌极氪目前还未看到较大的起色,极星也有美国上市计划,新能源产品布局上有些重叠,和沃尔沃的关系也有些模糊不清,自身技术创新性还有待验证,而且多线发展导致精力有些分散,种种因素都有可能对上市计划有所干扰。

再如恒大汽车,与其他企业由概念到样车到生产的顺序相反,恒大汽车是先拿地后上设备再出样车,且样车不能开车门,只能“外部窥探”,其中细节让投资人怀疑其有“圈地”嫌疑,也怀疑其汽车产品的实力,这都成为上市受阻的原因。

港股成为当下最佳选择

在愈发激烈的智能电动车市场争夺中,科技创新永远是最核心的竞争力,只有上市成功,车企才可以囤集更雄厚的资金用于科创板。从目前情况来看,科创板汽车第一股迟迟无法诞生。在发展和资金的双重压力下,很多企业被迫将目光投向香港和纳斯达克等。

6月23日,港交所官网显示,小鹏汽车已经通过港交所聆讯,摩根大通和美银为此次上市的联合保荐机构。这意味着一旦小鹏汽车能够成功在港交所上市,将成为“蔚小理”三家中首先完成回港上市的企业,并且成为港股“智能电动汽车第一股”。2020年8月27日,小鹏汽车在美国纽交所敲响了IPO的钟声,不到一年的时间内,小鹏汽车将率先成为美国纽约、中国香港两地双重上市中概股。

事实上,小鹏并不是赴港上市的个例,目前蔚来与理想都在联系全球各大金融服务机构,或将在港股发行股票,未来还会考虑登陆A股,更大范围地争取国内资本的关注。此次小鹏汽车率先通过港交所聆讯,也从侧面说明,蔚来和理想登陆港股也不远了。

三家头部造车新势力都已经在美国上市、增发,且增发节奏相似。如今美国股市受新势力龙头企业特斯拉颓势的影响,对同类型企业估值偏低,“蔚小理”在美股市场获得的资金量基本也已经达到“极限”,为了寻求更多的资金支持,目光无疑会转向国内。而随着科创板IPO监管趋严,不仅汽车行业,不少企业都在科创板折戟的情况下,港股成为最佳选择。如果三家均谋求港股上市,则表示对资本市场的判断基本一致。

投资界人士判断,造车新势力扎堆港股,无疑会提升公司的全球影响力,相当于广告牌效应。在资本市场互联互通不断深化的今天,南向资金和北向资金成为重要的参与力量,在实现新一轮融资目标之外,赴港上市可满足沪港通和深港通的接入条件,便于A股投资者借助港股投资公司股票,从而打开国内资本对接的渠道;而且明星公司的流动性将获得更高的预期,造车新势力谁能抢占第一家登陆港股,无疑将获得极高的关注度。

据不完全统计,目前吉利汽车、东风汽车以及近20家汽车零部件企业都已陆续登陆港股。但石金漫也指出,港股偏向于注册制,的确在审核通过层面看相比科创板会更加容易。但港股也有其缺点,就是流动性较差,港股交易品种都不设置涨跌停限制,且实行T+0交易而非国内的T+1,种种因素作用之下,致使港股市场出现很多“老千股”及长期停牌的“僵尸股”,这些都是潜在的风险点。

产业链上游选择赴美淘金

不仅汽车企业,资本也作用于汽车产业链上游。6月25日,自动驾驶科技公司小马智行首席执行官彭军表示,正考虑在美国上市,此举旨在帮助该公司引资以实现其无人驾驶叫车服务商业化的目标。

彭军表示:“自动驾驶是一个巨大的机遇。但同时这也是一个长期的、巨大的机遇。所以,这需要长期的投资。这意味着,所有自动驾驶公司都需要融资来支持他们的业务。”随着自动驾驶行业准备扩大业务规模,Alphabet旗下Waymo和通用Cruise等自动驾驶初创公司一直在竞相筹集资金。

与此同时,作为这两年国内小有名气的人工智能芯片初创企业,地平线的上市似乎已经进入倒计时。近来有消息称,地平线正在考虑在美国IPO,筹资规模可能高达10亿美元。投资人士分析,即便今年今年上市,地平线的上市时间也不会很遥远了。

张翔指出,除了英伟达这样的美国老牌上市公司,尚无在自动驾驶软件、算法和芯片领域的新概念公司能够登陆美股。小马智行和地平线赴美,美股资本应该会非常感兴趣,上市成功的概率比较大。如果这两家企业“试水”成功,也会引发很大的示范效应,会引发更多同类企业赴美上市。当然,美股对同一类企业上市也有数量限制,像造车新势力的蔚来、理想、小鹏之后,就再没第四家能在美国上市。所以头部企业抢占了先机后,对其他企业来说机会也在减少。

任万付也认为,蔚来、小鹏、理想赴美上市成功,成为目前发展最好的几家造车新势力,对于其他车企或者产业链上的企业来说,海外上市成为新选择。但不容忽视的是,中概股目前在美股受到打压,能否成功上市尚未可知。

总而言之,上市是一把双刃剑。利用得好,可以为企业提升品牌影响力,并借助资本市场的平台助力企业的做大做强。但是,利用不好,就有可能引发投资者与消费者的反感,上市公司“吃相”难看,便宜了大股东与前期低价参与的机构投资者,却损害了投资者的切身利益,这显然也是透支企业未来多年的发展预期,市场自然也会用脚投票了。利弊之间的权衡,汽车行业企业还要好好把握。

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