全球钴供应显著过剩或来临 需求不及供应增速致锂价腰斩(2)

钴市场价格展望：

2016年至今SMM电解钴和硫酸钴价格走势图：

金属钴：

2017Q1电解钴价格在炒作及基本面支撑下，价格一路飙升，进入Q2下游消费不足，消耗库存为主，价格理性盘整，在Q3正逢刚需补货时至，内外盘价差修复启动，Q4外媒再次拉涨但下游消费疲软，有价无市实际消费缩量。2018年一季度国内国际电钴持续上涨，但终端消费在春节后逐渐显露疲态，终于在4月止涨进入拐点，随后一路下滑。国内市场率先领跌，海外电钴随之下调。

SMM预计电钴在四季度高位震荡，终端消费不佳，供过于求大局不改，投机客持续炒涨艰难，价格重心或将下探。

硫酸钴：

2017年一季度曾出现过硫酸钴对金属钴价格升水，当时主要是下游消费量增速显著且市场预期后续电钴价格会继续上涨，因而提前囤积库存。但二季度终端去库存，各厂商出货不畅只得去成品库存，升水不复存在。硫酸钴价格对电钴价格波动比较敏感，一般涨跌幅与电钴一致，升贴水变化反应的是各自供需市场的基本面强弱区别。而硫酸钴折金属吨比电解钴价格的系数已经自2018年3月的1.05高点下跌至8月的0.98，反应了钴盐消费市场的疲软。

SMM预计四季度钴盐反弹动力有限，11月进入消费淡季，需求再次进入下滑通道，而钴原料供应保持平稳微增，价格反弹力度不足。

锂：价格腰斩主因需求增速不及供应增速

需求端

SMM预计2020年锂离子电池行业需求占比有望上涨10%。

2017年与2020年中国锂需求情况：

2016年至2020年中国锂离子电池市场需求及增速：

2018年及2019年中国新能源汽车行业对锂需求增量分别为3，200吨及4，900吨。SMM预计2018年新能源汽车全年产量约100万辆，较去年同比增长约25%。NCM三元电池主要应用于乘用车，磷酸铁锂电池主要应用于纯电动客车，锰酸锂电池主要应用于插混客车市场，专用车市场上，由于三元材料成本上涨过快，三元电池占比将会下滑，锰酸锂及磷酸铁锂比例将会上涨。SMM预测2018年及2019年中国新能源汽车行业对锂需求增量分别为7，400吨及1.7万吨。SMM预测2017年至2020年，中国新能源汽车市场对锂的需求年复合增长率约为33%。

SMM预计2016年至2020年全球锂供应年复合增长率约30%。

供应端

2017年至2018年6月中国锂原料库存增量6.19万吨碳酸锂当量。2018年上半年中国锂原料进口约9.6万吨碳酸锂当量，环比增长5%，同比增长73%。其中原矿进口2.66万吨碳酸锂当量，环比增长12%，同比增长434%；精矿进口6.9万吨，环比增长2%，同比增长38%。

据SMM调研，2018年上半年中国碳酸锂产量5万吨，氢氧化锂产量2.1万吨，若除去盐湖供应1.1万吨，对应锂消费量5.8万吨碳酸锂当量。SMM预计碳酸锂产量11万吨，同比增长32.5%；氢氧化锂产量5万吨，同比增长16%。

2018年上半年合计消费5.8万吨锂原料，锂原料库存增量为3.76万吨金属吨。考虑到2017年中国锂原料进口14.63万吨，消费12.2万吨，库存增量2.43万吨。2017年至2018年上半年锂矿石库存增量已达6.19万吨。

2017年1月至2018年6月中国锂原料进口：

2018年1-6月中国锂盐产量对锂原料消费量合计：

2016年至2020年全球锂供应：

2018-2020年全球锂资源供给重点关注：

● Wodgina （Mineral Resources）2017年开采180吨原矿，规划2018年出口450万吨原矿，2019年达到550万吨。精矿产能预计在2019年四季度投产。

● Pilgangoora（Altura，Pilbara Minerals）：预计2018年中开始出货。合计规划产能55万吨锂精矿。

● Bald Hill （Tawana/AMAL）：预计2019年第四季度投产。规划产能16万吨锂精矿。

● Greenbushes（天齐，雅保）：锂精矿计划扩能至134万吨/年。

2017年至2018年6月中国锂原料库存增量6.19万吨碳酸锂当量。2018年上半年中国锂原料进口约9.6万吨碳酸锂当量，环比增长5%，同比增长73%。其中原矿进口2.66万吨碳酸锂当量，环比增长12%，同比增长434%；精矿进口6.9万吨，环比增长2%，同比增长38%。据SMM调研，2018年上半年中国碳酸锂产量5万吨，氢氧化锂产量2.1万吨，若除去盐湖供应1.1万吨，对应锂消费量5.8万吨碳酸锂当量。2018年上半年合计消费5.8万吨锂原料，锂原料库存增量为3.76万吨金属吨。考虑到2017年中国锂原料进口14.63万吨，消费12.2万吨，库存增量2.43万吨。2017年至今库存增量已达6.19万吨。

2017年1月至2018年6月中国锂原料进口：

2018年中国碳酸锂产能或将突破25万吨，盐湖锂产能渗透率20%。2018年为中国碳酸锂供需拐点，供需格局正式由紧平衡转向供给宽松过剩2017年底中国碳酸锂产能15万吨，氢氧化锂产能5.4万吨；世界其他国家碳酸锂产能14万吨，氢氧化锂产能4万吨。预计2018年年底中国碳酸锂产能将突破25万吨，盐湖锂渗透率20%，氢氧化锂产能扩至10万吨。2018年碳酸锂新增产能主要来自于：江特电机，四川致远，江西南氏，江西赣锋，河北天元，东台锂资源，九江容汇等。氢氧化锂新增产能主要来自于山东瑞福，衢州永正，江西宝江，江西赣锋，江西雅保等。2019年至2020年拟投产碳酸锂产能合计18万吨。SMM预计至2020年中国碳酸锂产能或突破39万吨，其中盐湖锂产能渗透率或突破30%。