机构投资者大换手 复盘江淮汽车整体上市(3)

如果江淮汽车在2015年存在动机拉高股价以配合其增发或小非减持的行为，公司有几手好牌可打。第一手牌当然是在目标时点附近释放利润。公司未来业绩增长将主要来自于瑞风S3和即将上市的小型MPV车型M3。其中S3已基本确定将在2015年以较高毛利率为公司贡献利润。三季度末公司的机构持股仅为11.21%，是近期的最低水平。一旦公司释放业绩即将大幅上升的信号，机构回补仓位的行为就会对股价产生相当正面的影响。第二手牌是进行高送转来刺激股价进一步上扬。江淮汽车目前每股积累较高，其中每股公积金近1元，每股未分配利润为2.52元，因此具有较广阔的高送转前景。第三手牌是新能源汽车的销售放量。公司自主研发的IEV5纯电动车预计将在2015年年初上市销售，纯电动轻卡也在研发测试过程中。尽管短期内新能源汽车难以给江淮汽车的业绩带来实质性的增加，但公司如在此方面取得突破，将可以带来估值上的迅速增长。最后一手牌是，在整体上市完成后，江淮汽车还可以将安凯客车的资产合并到其平台上，并将安凯汽车的上市公司壳资源转出。

（作者为上海交通大学会计与财务系副教授、博士生导师）